Bourse : des opportunités renouvelées au Japon

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Pour Union Bancaire Privée, l'environnement macroéconomique japonais est très favorable car les politiques menées par le gouvernement et la Banque du Japon soutiennent la croissance en impulsant un retour à la consommation.

En outre, l'affaiblissement du yen a permis aux entreprises exportatrices de réaliser des bénéfices records. Ce phénomène est soutenu par la politique monétaire menée par la BOJ qui pourrait se préparer à réaliser une nouvelle opération de quantitative easing (QE2). En adaptant sa politique aux décisions de la FED, la BOJ garantit un yen faible, généralement positif pour les entreprises japonaises. « La BOJ a permis aux entreprises japonaises de renouer avec leur niveau de revenu d'avant 2007 et ce alors même que le topix reste de 30% en deçà de son niveau de 2007 », souligne Cédric Le Berre, Investment Specialist chez Union Bancaire Privée.

Dans ce contexte facilitateur, les investissements des entreprises vont augmenter alors qu'elles les ont limités pendant 20 ans. Ces investissements sont aujourd'hui indispensables pour maintenir la compétitivité des entreprises japonaises.
« Dans cet environnement porteur, les actions japonaises sont clairement sous-évaluées par rapport à leurs équivalents américains ou européens. Historiquement, elles montrent même une tendance à surperformer les actions américaines quand la FED durcit sa politique monétaire », ajoute Cédric Le Berre.

Union Bancaire Privée mise donc sur les actifs japonais avec une préférence pour les secteurs de la chimie, des métaux, de la distribution qui sont surpondérés dans le portefeuille d'UBAM – SNAM Japan Equity Value. En revanche, les secteurs financier, de l'immobilier et du BTP restent sous-pondérés.

Cédric Le Berre, Investment Specialist chez Union Bancaire Privée

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