(AOF) - Imerys a publié vendredi avant l'ouverture de la Bourse de Paris un résultat net part du groupe en hausse de 3,6% à 206,6 millions d'euros sur les neuf premiers mois de l'année. Son résultat opérationnel courant s'est, lui, apprécié de 2% sur la période à 374,7 millions d'euros, portant à 13,5% du chiffre d'affaires la marge opérationnelle, contre 13,1% un an plus tôt. Enfin, le chiffre d'affaires du groupe de minéraux pour l'industrie et la construction a reculé de 0,9% à 2,78 milliards d'euros. Hors effets de devises et de périmètre, la croissance organique s'est établie à +4,2%. Sur le seul troisième trimestre, le résultat opérationnel courant a augmenté de 2,8% à 127 millions d'euros, et le chiffre d'affaires a crû de 2% à 943,8 millions d'euros. La croissance de l'activité hors effets de devises et de périmètre s'est élevée à 3,9%. Le groupe dit avoir constaté une atténuation des effets adverses de change par rapport au trimestre précédent, notamment concernant le dollar américain, mais considère que l'environnement économique reste difficile dans certaines régions comme en Europe. Le chiffre d'affaires sur les neuf premiers mois a ainsi reculé de 4,7% en Europe de l'Ouest à 1,26 milliard d'euros, dont -15,3% sur le seul marché français à 361,7 millions d'euros, alors qu'il a crû dans toutes les autres zones d'activité. En termes de perspectives, Imerys a maintenu son objectif de croissance de son résultat courant net sur l'ensemble de l'exercice 2014. Il a déjà progressé de 2,4% sur les neuf premiers mois de l'année, à 239,1 millions d'euros.
Les points forts de la valeur
- Leader mondial des minéraux industriels, intervenant dans les solutions pour l'énergie et spécialités (34 % des ventes), la filtration et additifs de performance (30 %, les céramiques (19 % des ventes) et les minéraux de haute résistance (17 %) ; - Grande diversification des débouchés (biens de consommation : 41 %, construction : 31 % et équipement industriel : 28 %) et bonne répartition géographique (47% du CA en Europe de l'Ouest, 26 % dans les pays émergents, 22 % en Amérique du nord et 5 % au Japon-Australie) ; - Croissance tirée par l'innovation et la R&D qui génèreront 700 M de chiffre d'affaires additionnel d'ici 2015, les produits nouveaux représentant près de 10 % des ventes annuelles en 2013 ; - Importantes réserves de minéraux rares et de très bonne qualité (ex : kaolin) ; - Innovation au coeur de la stratégie avec notamment un fond dédié géré par le top management ; - Sélectivité dans la croissance externe, comme en témoigne l'abandon de l'OPA sur Amcol ; - Situation financière assainie.
Les points faibles de la valeur
- Exposition à certains marchés cycliques (sidérurgie et construction) ; - Sensibilité à la cherté de l'euro ; - Incertitudes sur la stratégie de croissance aux Etats-Unis, après l'abandon de l'OPA sur Amcol ; - Marges de la division céramique toujours plus élevées que celles des 3 autres divisions (20 % contre 12 %) ; - Ralentissement de la construction en Chine qui pèse sur la division minéraux haute résistance ; - Structure de coûts fixes importante : fort effet de levier de la hausse des volumes sur le résultat opérationnel et inversement.
Comment suivre la valeur
- Valeur soumise à la cherté de l'euro, du prix de l'énergie, et plus particulièrement à celui du gaz ; - Retombée des investissements aux Etats-Unis, dans la fracturation hydraulique pour gaz de schiste, et de la montée en puissance en 2014 des 3 usines de chaux au Brésil, de graphite pour batteries LI-on en Belgique et d'alumine à Bahreïn ; - Accroissement des parts de marché au Brésil, en Chine et en Inde, pays prioritaires pour le groupe, devant l'Indonésie, la Malaisie, la Russie, la Thaïlande et la Turquie ; - Attente pour 2014 d'un retour à la croissance des ventes et d'une poursuite de la hausse du résultat courant et, pour 2015, d'une accélération portée par les nouveaux produits ; - Flottant et liquidité limités, Belgian Securities, holding des familles Desmarais et Frère, détenant 57 % des actions et 72 % des droits de vote.
Construction - Matériaux
L'Unicem (Union Nationale des Industries des Carrières et des matériaux de construction) compte beaucoup sur le plan de relance gouvernemental pour la construction et sur le soutien aux investissements des collectivités locales. En effet, en juillet dernier les livraisons de granulats ont chuté de 13,7% (données corrigées des variations saisonnières et des jours ouvrables) par rapport à juillet 2013 et la production de béton a reculé de 9%. L'activité évolue négativement à la fois dans les travaux publics (qui ont nettement ralenti depuis avril) et le bâtiment (avec des baisses de mises en chantier). La confirmation de l'engagement financier de l'Etat pour les investissements en infrastructures constitue déjà un premier signal positif. FTB/ACT/
Les performances passées ne préjugent pas des performances futures. La valeur de l'investissement peut varier à la hausse comme à la baisse.
Dernière cloture | 31.58 EUR | ||||||||
Date du cours | 28/03/2024 | ||||||||
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