(AOF / Funds) - Dans son Corporate Credit Market Snapshot, Muzinich & Co. explique que ce mois-ci, les marchés européens ont fait la une, positivement et négativement, entretenant l'instabilité sur les marchés de crédit. La spéculation sur l'éventuel achat d'obligations d'entreprises par la BCE - comme une extension de son programme de rachat d'ABS - a permis de stimuler les marchés. L'examen de la qualité des actifs par la BCE (l'AQR) contribue également au sentiment positif. En effet, les résultats ont montré un besoin de capital plus faible que prévu. Les besoins de capital sont concentrés sur les banques en Italie, en Grèce, au Portugal et en Irlande, qui ont maintenant un délai de deux semaines pour présenter leurs plans à la BCE. Le marché a réagi positivement à l'annonce inattendue de la Banque du Japon de vouloir étendre son programme d'assouplissement quantitatif, poursuit le gérant. Toutefois, ceci - combiné avec la faiblesse des données économiques en Europe - a accru la pression sur la BCE pour résoudre les problèmes de croissance en Europe. L'inflation de base de la zone euro est tombée à 0,7% en octobre, alors que l'indice PMI manufacturier a connu une croissance très modeste dans la région, et plutôt une contraction en France et en Italie. La BCE annoncera aujourd'hui si elle apporte ou non des modifications à sa politique actuelle. Du côté des entreprises, la saison des bénéfices délivre plus de surprises positives que négatives, avec environ 60% des entreprises qui ont surpris favorablement (Recherche SG). En attendant, le marché primaire a été calme au cours de la dernière quinzaine, mais avec la possibilité d'achats d'obligations de la BCE conduisant au resserrement des spreads, les émetteurs peuvent chercher à profiter de conditions de marché attractives. AUT/MAF
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