(AOF / Funds) - Le changement le plus important de l'environnement macro-économique au deuxième semestre 2014 est le repli soudain des cours du pétrole, estime Chris Iggo, directeur des investissements obligataires chez AXA Investment Managers dans sa vue des marchés obligataires. Plusieurs explications ont été avancées : pessimisme économique (la baisse des cours est la conséquence d'une faible demande mondiale, elle-même fruit d'une croissance économique atone), facteurs techniques (augmentation de l'offre provenant des puits de pétrole de schiste américain, mais aussi de la Libye, du sud de l'Irak et de la Russie) et conspiration (baisse orchestrée par le cartel des pays producteurs pour perturber la production américaine de pétrole de schiste ou faire tomber le président Poutine). En tout état de cause, cette ample variation dans le prix relatif du pétrole a des effets économiques non négligeables, estime le gérant. La plupart des observateurs s'accordent à dire qu'elle favorise la croissance économique (ce qui est logique selon Chris Iggo, si l'on considère les cours élevés du pétrole comme un impôt sur la croissance). L'inflation mondiale va probablement encore refluer. On peut s'attendre selon lui à un maintien des taux d'intérêt bas, phénomène qui a dopé les marchés obligataires depuis mi-septembre. Les conséquences prévisibles en matière de taux et de croissance ont aussi joué en faveur des marchés actions. Ainsi, le S&P500 a progressé de 12 % depuis le début de l'année. Les rendements du dernier trimestre s'annoncent excellents... AUT/MAF
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