Les géants de la gestion : Nicolas Walewski (Alken Asset Management)

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Qui est Nicolas Walewski ?

Nicolas Walewski fait indiscutablement partie des tout meilleurs gérants Actions made in France et par conséquent, il compte parmi les meilleurs en Europe.

C'est un polytechnicien. Il est né en 1965. Il a commencé à investir en bourse quand il était étudiant. En fait, un jour un de ses amis lui a refilé un tuyau, en lui disant d'acheter les actions d'une certaine société. Ce qu'il s'est empressé de faire. Deux semaines plus tard, il avait tout perdu.

Certains auraient été se plaindre de s'être fait donner un tuyau crevé. Pas lui. Plutôt que de maudire son copain, il a estimé qu'il n'y avait qu'un seul responsable de la perte de son investissement : lui-même. Il avait été stupide de se fier à l'opinion d'un tiers, et il aurait dû faire son propre travail d'analyse.

Cette histoire n'est pas qu'une anecdote, elle est aussi à mon sens assez fondatrice de l'approche de la gestion que Nicolas Walewski a développée.

Il répète à l'envi qu'il n'investit pas en se fondant sur des opinions mais sur des faits, et chez lui ce n'est pas une posture, comme on va le voir.

Je crois qu'il est aussi devenu gérant Actions parce qu'il trouvait que c'était plus stimulant intellectuellement...

En effet, il a commencé sa carrière en qualité de trader sur les marchés d'option sur devises au Crédit Lyonnais. Au bout d'un moment, a trouvé ça rébarbatif et répétitif. Il a demandé à devenir analyste financier, même si c'était beaucoup moins payé. Car, selon ses dires, analyser des sociétés et leurs stratégies est beaucoup plus ardu et donc beaucoup plus gratifiant
Nicolas Walewski est quelqu'un qui s'épanouit dans l'analyse des sociétés, mais quel type de gérant est-il ?

Il faut avant tout avoir en tête que les performances de son fonds sont bâties sur la qualité de sa recherche.
Et la recherche ne se résume pas qu'à descendre des bilans. La recherche englobe la quête de la meilleure information possible.

Une histoire qui en dit long : En 2011, il avait dans son portefeuille 2 positions importantes sur Seagate et Western Digital, les deux leaders mondiaux des disques durs, dont une bonne partie de la production est localisée en Thaïlande. Or, cette année-là, la Thaïlande s'est retrouvée sous de violentes inondations.

Nicolas Walewski et ses équipes tentent de joindre les 2 sociétés pour qu'elles leur expliquent quel est l'impact de ces inondations sur leurs usines. On leur répond qu'ils doivent attendre des communiqués de presse qui seront publiés trois jours plus tard. Walewski demande du coup à l'analyste qui suit ces 2 valeurs de trouver cette information le plus rapidement possible. Ce dernier a passé sa nuit au téléphone avec un correspondant Thaïlandais qui a fait le tour des usines à moto afin de lui dire lesquelles étaient sous l'eau ou intactes. Western Digital avait perdu une grande partie de ses capacités de production alors que Seagate assez peu et Walewski a aussitôt arbitré 100% de la position de Western Digital vers Seagate. A raison puisque Western Digital s'est effondré quand le groupe a finalement communiqué sur l'étendue des dégâts.

Est-ce un gérant Value ? Est-ce un gérant croissance ?

Je vous répondrai que Walewski est avant tout un gérant contrariant et opportuniste.
Si on veut spécifier un petit peu son style, c'est un gérant qui se focalise davantage sur la rentabilité et l'amélioration des marges des entreprises que sur la croissance de leur chiffre d'affaires.

Mais c'est avant tout un pragmatique qui n'hésite pas à changer de point de vue quand il le juge nécessaire. Pendant longtemps, il se tenait à l'écart des équipementiers automobiles, qu'ils estimaient trop nombreux et sans pricing power. Mais avec la consolidation du secteur, il  a compris que la donne changeait et en 2009, il a investi dans Valeo.  Le titre depuis lors a fait x 5. Et Walewski l'a toujours en portefeuille.

Que donnent les performances ?

Je vous ai gardé le meilleur pour la fin. Alken European Opportunities R a réalisé une performance de + 118 % sur cinq ans glissants, soit une performance annualisée de plus de 16 %.

Et depuis création, sa performance annualisée est d'un peu plus de 9,50 %.
Tout cela témoigne du savoir-faire de Nicolas Walewski et de ses équipes.

Mais attention, Alken European Opportunities R demeure un fonds Actions et soumis à la volatilité de la bourse. ET c'est un fonds qui ne s'affranchit pas forcément des grandes phases de correction du marché. En revanche, la qualité de Walewski et de ses troupes leur a permis de surperformer à chaque fois que le marché se normalisait.

© Synapse. Les contenus (vidéos, articles) produits par Synapse font appel à des journalistes professionnels. Ils ne constituent pas des conseils en investissement ou des recommandations personnalisées. Le diffuseur n'a participé ni à l'élaboration de ce contenu ni à la sélection des valeurs/fonds mentionnés. Les performances passées ne préjugent pas des performances futures. L'investissement sur les marchés comporte un risque de perte en capital et aucune garantie de gain ne peut être octroyée.