L'ombre d'un doute (Fidelity)

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A l'issue de son premier comité de politique monétaire (FOMC) de l'année, la Fed a dressé jeudi son état des lieux de l'économie américaine et - plus surprenant - mondiale. Confirmant que l'ombre d'un doute planait sur ses anticipations initiales, la Réserve fédérale a, sans surprise et à l'unanimité de ses membres, décidé de laisser inchangé son principal taux directeur. Un statu-quo motivé par des indicateurs conjoncturels peu encourageants depuis le début de l'année. Notamment dans le secteur manufacturier qui continue de souffrir de la chute des cours du pétrole et d'un dollar fort. Ce qui se fait désormais sentir sur la croissance. La première estimation du PIB pour le quatrième trimestre a fait état, vendredi, d'une hausse de seulement 0,7 % sur la période.

Dans ces conditions, « le comité surveille étroitement l'économie mondiale et les développements financiers, et évalue leurs implications sur le marché du travail et l'inflation » a indiqué la Fed dans un communiqué. Un aveu implicite de cataracte – sinon de cécité - sur les tenants de la situation extérieure et les aboutissants sur la croissance américaine. Ne pouvant faire plus longtemps abstraction de la conjoncture mondiale, tout laisse à penser que l'instance de Washington revoit à la baisse la cadence du resserrement monétaire envisagée initialement en décembre.

Une perspective d'autant plus probable qu'au-delà des frontières américaines, c'est l'assouplissement qui prévaut. Sans plus attendre, la BoJ a annoncé vendredi l'instauration de taux d'intérêt négatifs en fixant à -0,1 % son taux de dépôt au jour le jour. Cette mesure - qui entrera en vigueur le 16 février prochain - n'est pas une première puisqu'elle a déjà été mise en place par la BCE en juin 2014. Néanmoins, elle reflète le caractère exceptionnel du contexte actuel. Faute pour l'heure de mettre un coup de fouet à son économie, la BoJ en a au moins mis un aux places financières vendredi. Une fois encore, ce nouvel épisode témoigne du conditionnement pavlovien des marchés à la seule voix des banquiers centraux. Certes, exception faite de la confiance des consommateurs américains (Conference Board) ressorti à 98,1 points la semaine dernière et témoignant de la santé de l'économie réelle, les derniers indicateurs n'étaient pas de nature à soulever l'enthousiasme des investisseurs. Espérons seulement que les nombreux indicateurs annoncés pour cette semaine seront simplement jugés à leur juste valeur.

David Ganozzi, gérant de Fidelity Patrimoine   

Source : Datastream. Performances en €. Les indices de référence sont indiqués entre parenthèses.

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