Allocation d'actifs : l'or en embuscade

Suivre @sicavonline

Publier sur Twitter

Partager sur Facebook

Imprimer cet article

Envoyer cet article

Les indices boursiers européens ont profité d'une séquence haussière qui leur a permis de rebondir d'environ 15% depuis le 11 février. Les catalyseurs de la reprise sont multiples : stabilisation des cours pétroliers, annonces de résultats d'entreprises positifs en Europe par rapport aux attentes du consensus, espoir de nouvelles mesures monétaires d'ampleur de la part des banques centrales, rachats à bon compte de titres fortement chahutés en début d'année.
 
En dépit de ces facteurs de soutien apparents, il faut rester encore très prudent quant à l'orientation des marchés boursiers. D'un point de vue purement technique, le niveau des 4 600 points, que tente de rallier l'indice CAC 40, constitue un « gap baissier » annuel, atteint dès le premier jour de cotation de l'année. Or, selon le consensus des analystes, ce niveau va dorénavant représenter un point de résistance, après le rebond technique des dernières semaines.

Le risque de récession est encore présent en zone euro

L'indice parisien pourrait certes prendre encore 3 à 4% à court terme, dans l'attente de la fameuse échéance de la réunion de la BCE, le 10 mars, mais risque ensuite de buter sur ce seuil de résistance. Dans cette configuration, toute déception des marchés – en l'occurrence une décision de la BCE jugée en deçà des attentes – pourrait faire corriger à nouveau les marchés.
 
Et d'un point de vue fondamental, les signaux sont loin d'être au vert. La saison des résultats d'entreprise est jugée plutôt positive en Europe, mais cette perception est toute relative : la croissance bénéficiaire des sociétés est en ligne ou supérieure avec des anticipations qui étaient assez basses. Surtout, en comparaison aux résultats publiés l'année dernière, le rythme de progression des bénéfices a globalement faibli. Aux États-Unis, les résultats sont dans l'ensemble décevants. Cela a conduit le repli des cours du S&P 500 par rapport au 1er janvier, sans pour autant rendre plus attractives les valorisations boursières américaines. Selon JP Morgan, le ratio cours/bénéfice des actions américaines est plus élevé qu'au 1er janvier, à 16,8 fois les résultats contre 16,6 à l'époque.   
 
À l'échelle macroéconomique, la déliquescence de l'inflation en Europe est toujours aussi préoccupante. Il existe un grand écart entre la situation européenne et américaine, puisque le taux d'inflation est tombé à -0,2% en février en zone euro, contre 1,4% aux Etats-Unis, proche de l'objectif de 2% de la Fed. Plus inquiétant encore, le secteur des services, traditionnellement moins exposé au recul des prix, semble désormais touché par la chute de l'inflation en Europe. Et même si la BCE se tient prête à intervenir à nouveau pour garantir la stabilité des prix, les mesures monétaires déployées ont perdu de leur crédibilité, puisqu'elles semblent ne plus avoir d'effet probant sur l'économie réelle. De leur côté, les indicateurs PMI se sont dégradés dans la plupart des grandes zones grandes économiques ces derniers mois. Cet environnement laisse planer le risque d'une nouvelle récession en zone euro.  

Le potentiel haussier de l'or est attrayant, dans une optique de diversification des actifs 

Avec des marchés probablement à la croisée des chemins, entre tendance de court terme positive et fondamentaux à moyen-long termes fébriles, la diversification est plus que jamais nécessaire à la protection de l'allocation d'actifs des investisseurs. À ce titre, certaines matières premières comme les métaux précieux ou les soft commodities peuvent représenter d'autres sources de diversification. C'est le cas de l'or, qui après plusieurs années de léthargie semble afficher un certain potentiel.
 
Nous observons d'ailleurs un changement de régime du cours de l'once d'or, qui ces dernières semaines, s'est appréciée en même temps que les indices boursiers et le dollar américain. Il semblerait que la corrélation inversée qui liait traditionnellement le reflux du métal précieux à la progression du billet vert et/ou des indices boursiers, ne soit plus opérante. Cela reflète sans doute la volonté des opérateurs de couvrir leurs positions « actions », grâce au recours à cette valeur refuge. Compte tenu des craintes persistantes quant aux fondamentaux économiques, notre scénario milite en faveur d'un raffermissement du cours de l'once d'or, l'objectif de 1 300 USD à l'horizon d'un mois nous paraît crédible.        
 
Nicolas Chéron, Stratégiste pour CMC Markets
 

A propos de CMC Markets
Fondé en 1989 par Peter Cruddas, CMC Markets est un Fournisseur de CFD (Contract For Difference) et spécialiste du Trading. A l'origine spécialisé sur le marché des devises (Forex), CMC Markets s'est rapidement positionné sur les CFD (Contract for Difference), avant de lancer en 1996 la première plateforme globale de trading en temps réel sur le Forex. Présent en France depuis fin 2010, CMC Markets est agréé par la FCA au Royaume-Uni (Financial Conduct Authority) et enregistré auprès de l'Autorité de Contrôle Prudentiel et de Résolution en France.
 
Ces informations présentent un caractère purement informatif, elles ne constituent pas un conseil en investissement, ni une recommandation d'achat ou de vente d'instruments financiers ou de la recherche en investissement. Cette communication n'a pas été élaborée conformément aux dispositions réglementaires visant à promouvoir l'indépendance des analyses financières et à interdire d'effectuer des transactions sur l'instrument concerné avant la diffusion de la communication. Ces informations vous sont fournies à titre indicatif et pourraient ne pas être actualisées. Elles peuvent être amenées à changer sans avertissement préalable.
Les anticipations, projections ou objectifs mentionnés sont présentés à titre indicatif et ne sont en aucun cas garantis. CMC ne saurait être tenu responsable s'ils n'étaient pas réalisés ou atteints.
Sauf avis contraire, les observations, analyses et conclusions présentées sont basées sur des données graphiques de CMC Markets et non sur des données relatives aux instruments sous-jacents réels.
Les performances passées d'un investissement donné ne garantissent pas ses performances futures.
CMC Markets ne pourra être tenu responsable d'une perte liée directement ou indirectement à une transaction réalisée sur la base des informations fournies.
Les CFD (contract for difference) sont des produits financiers complexes, à effet de levier, comportant un risque de perte supérieure au capital investi. Les produits binaires (y compris les Countdowns) sont des produits financiers complexes comportant un fort risque de perte en capital, vous pouvez perdre la totalité de votre investissement
CMC Markets UK Plc est agréée par la Financial Conduct Authority (n°173730) du Royaume-Uni et enregistrée auprès de l'Autorité de Contrôle Prudentiel et de Résolution pour exercer ses activités en France depuis son siège social situé 133 Houndsditch, London EC3A 7BX au Royaume-Uni ou à travers sa succursale située 37 Avenue des Champs Elysées, 75008 Paris - RCS Paris: 525 225 918.
 

© Synapse. Les contenus (vidéos, articles) produits par Synapse font appel à des journalistes professionnels. Ils ne constituent pas des conseils en investissement ou des recommandations personnalisées. Le diffuseur n'a participé ni à l'élaboration de ce contenu ni à la sélection des valeurs/fonds mentionnés. Les performances passées ne préjugent pas des performances futures. L'investissement sur les marchés comporte un risque de perte en capital et aucune garantie de gain ne peut être octroyée.