Marchés émergents : actions ou obligations ?

Suivre @sicavonline

Publier sur Twitter

Partager sur Facebook

Imprimer cet article

Envoyer cet article

Alors que les investisseurs du monde entier s'interrogent sur les conséquences du Brexit pour l'économie européenne, les équipes de gestion de Swiss Life Asset Managers invitent à regarder de plus près les « opportunités offertes par les marchés émergents. » Ces marchés en retrait sont-ils susceptibles de devenir « un moteur de l'économie mondiale tandis qu'une période d'incertitude s'ouvre en Europe et que la croissance américaine donne des signaux contradictoires ? »

« Si la moitié de la croissance mondiale est assurée par les pays émergents, ceux-ci ont eu à subir plusieurs chocs depuis 2014 : la chute des prix des matières premières, des enjeux politiques dans plusieurs pays, le ralentissement de la demande chinoise. Mais ces facteurs négatifs sont en voie d'amélioration graduelle.  Le choc des matières premières est digéré, la Russie et le Brésil vont sortir de la récession en fin d'année et la Chine stabilise sa croissance à court terme » explique Claudia Bernasconi, économiste spécialiste des marchés émergents.

Brésil, Inde, Chine : trois pays à suivre

Au Brésil comme en Inde, les les équipes de gestion de Swiss Life Asset Managers, perçoivent des signaux positifs mais le rebond de la croissance dépend de la mise en œuvre de réformes importantes à venir. En Chine, les mesures d'assouplissement ont permis de stabiliser la croissance à court terme. Elle devrait s'établir aux environs de 6% en 2017. L'effondrement a été évité même si des problèmes structurels perdurent.

Le modèle s'appuyant sur l'exportation a permis à la Chine d'accumuler un stock considérable de devises (près de 4 000 milliards de dollars). « La dévaluation d'août 2015 a laissé penser que la Chine souhaitait relancer la guerre des changes, mais elle est davantage une réponse à la dégradation de son économie et aux sorties massives de capitaux qu'elle a subie suite à cette dégradation. Ce phénomène a abouti à des sorties massives de capitaux, un mouvement inédit qui a amené la Banque de Chine à réagir » analyse Eric Bourguignon, Directeur de la gestion taux et crédit.

Avec la stabilisation de la croissance chinoise, et la sortie de récession du Brésil et de la Russie attendue pour cette année, la thématique émergente ne peut être écartée au sein d'un portefeuille convenablement diversifié. « En 2015, les obligations des marchés émergents  libellées en devises fortes (dollar, euro, yen, etc.) sont l'une des rares classes d'actifs à avoir dégagé une performance positive et cette tendance devrait se poursuivre en 2016 » relève Rishabh Tiwari, Gérant du fonds Swiss Life Funds (LUX) – Bond Emerging Market Corporates. Or, la croissance du PIB des pays émergents semble avoir dépassé le point bas, les révisions à la baisse de plusieurs pays ont déjà été effectuées par les agences de notation et peu de nouvelles dégradations semblent probables, à l'exception de quelques pays comme la Turquie ou l'Afrique du Sud.

Investir à un horizon moyen-long terme

Par conséquent, Swiss Life Asset Managers juge le moment opportun pour revenir sur le marché du crédit émergent dans une optique de moyen-long terme (investissement supérieur à six mois). L'univers du crédit émergent est vaste et nécessite une sélection très précise des actifs. L'équipe préfère se focaliser sur les obligations d'entreprises bien notées (Investment Grade) et libellées en devises fortes car elles offrent une meilleure liquidité, une moindre volatilité et une plus grande transparence, en comparaison des obligations libellées en devises locales. Les obligations d'entreprises sont également préférées aux obligations souveraines, car leur univers offre une meilleure diversification. 

« Nous restons prudents sur le Brésil (affaire Lava Joto, réformes du président Temer difficiles à mettre en œuvre, perspectives toujours incertaines pour les matières premières) alors que nous sommes plus positifs sur l'Inde, avec toutefois une exception sur le secteur bancaire, encore fragile » conclut Rishabh Tiwari.
 

A propos de Swiss Life Asset Managers
Swiss Life Asset Managers bénéficie de plus de 150 ans d'expérience dans la gestion des actifs du groupe Swiss Life. Ce lien étroit avec l'assurance conditionne sa philosophie d'investissement qui a pour principaux objectifs de préserver le capital, générer des rendements stables dans le cadre d'une approche responsable des risques. Cette approche qui a fait ses preuves permet également à des clients tiers basés en Suisse, en France, en Allemagne et au Luxembourg de bénéficier des services proposés par Swiss Life Asset Managers. 
Au 31 décembre 2015, Swiss Life Asset Managers gérait quelque 170,5 milliards d'euros d'actifs pour le groupe Swiss Life, dont plus de 35,7 milliards d'euros de placements pour des clients tiers.
Swiss Life Asset Managers est également un gestionnaire immobilier leader en Europe1. Sur les 170,5 milliards d'euros d'actifs sous gestion, 35,8 milliards d'euros sont investis dans l'immobilier. Par ailleurs, Swiss Life Asset Managers assure la gestion de biens immobiliers via ses filiales Livit et Corpus Sireo pour 26,4 milliards d'euros. Au 31 décembre 2015, Swiss Life Asset Managers gérait ainsi 62,2 milliards d'euros de biens immobiliers.
Swiss Life Asset Managers emploie plus de 1 400 collaborateurs en Europe.

1 PropertyEU, 100 top investors, octobre 2015

© Synapse. Les contenus (vidéos, articles) produits par Synapse font appel à des journalistes professionnels. Ils ne constituent pas des conseils en investissement ou des recommandations personnalisées. Le diffuseur n'a participé ni à l'élaboration de ce contenu ni à la sélection des valeurs/fonds mentionnés. Les performances passées ne préjugent pas des performances futures. L'investissement sur les marchés comporte un risque de perte en capital et aucune garantie de gain ne peut être octroyée.