Symphonie de croissance

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L'augure d'une symphonie de croissance (enfin) retrouvée après tant d'années de désynchronisation.
L'économie américaine qui ne manquera pas d'être au centre de l'attention cette année avec l'entrée en scène de Donald Trump, fait décidément preuve d'un incroyable dynamisme. Dans la continuité des derniers mois, les premiers indicateurs de 2017 délivrés la semaine passée n'ont fait que confirmer cette insolente santé. L'ISM manufacturier est ainsi ressorti à 54,7 points sur décembre marquant l'accélération continue de l'activité industrielle qui cristallisait encore les inquiétudes il y a six mois. Le constat est un peu différent dans les services où l'activité reste stable mais particulièrement soutenue (57,2 pts). Certes, avec 156.000 créations de postes en décembre, le dernier rapport NFP contraste nettement avec le précédent qui en recensait 204.000 sur novembre. Mais la première économie mondiale confirme malgré tout qu'elle est en ce moment une pourvoyeuse régulière d'emplois (2,2 millions en 2016). Au-delà des chiffres, le plus étonnant tient surtout à l'occurrence de cette accélération qui intervient dans un cycle économique entamé il y a presque huit ans maintenant. Une pareille longévité est, en termes de croissance, un phénomène assez rare pour être souligné.

Cette santé de fer serait, dans l'absolu, de nature à faire des envieux. Mais la réalité économique exhale depuis peu le parfum du changement. Le déclenchement de la crise financière en 2008 avait, en effet, marqué le point de départ d'une décorrélation des cycles entre les différentes zones économiques. Or les chiffres publiés la semaine dernière traduisent un inversement de tendance. L'augure d'une symphonie de croissance (enfin) retrouvée après tant d'années de désynchronisation. Premier signe de cette évolution, les indicateurs européens qui confortent le sentiment toujours plus tangible de reprise. L'activité manufacturière (54,9 pts) et dans les services (53,7 pts) y reste soutenue, faisant progresser le PMI composite à 54,4 points sur décembre. Mais la reprise n'est plus l'apanage des seules économies développées. La Chine qui polarisait l'an dernier à la même époque les craintes les plus irrationnelles, participe désormais aussi de cette impression. La semaine dernière, le PMI manufacturier (Caixin) est en effet ressorti à 51,9 points en nette progression (50,7 pts) et au-dessus des attentes (50,9 pts).

David Ganozzi, gérant de Fidelity Patrimoine, Fidelity International

Source : Datastream. Performances en €. Les indices de référence sont indiqués entre parenthèses.
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