Taux d'intérêt, miroir du risque politique (Fidelity Patrimoine)

Suivre @sicavonline

Publier sur Twitter

Partager sur Facebook

Imprimer cet article

Envoyer cet article

200 milliards d'euros. C'est ce que la France devrait emprunter en 2017. Toute la question est de savoir à quel taux d'intérêt l'Etat français va se financer. Il y a six mois, elle n'avait pas lieu d'être. Les taux à 10 ans français et allemands étaient quasiment identiques et faibles. Mais depuis, les choses ont bien changé. Dès l'élection de Donald Trump, apparaît une prime spécifique en France traduisant la défiance des investisseurs face à un vote populiste lors de l'élection présidentielle de mai prochain. Une prime qui s'est renforcée ces dernières semaines, matérialisée par un élargissement des spreads entre l'OAT français et le Bund allemand. Cette remontée des taux est en partie le miroir du risque politique. Avec les révélations du « Penelope gate », les marchés réévaluent les chances de victoire de Marine Le Pen, la seule à prôner la sortie de la zone euro, synonyme de perte pour les créanciers de l'Hexagone notamment les internationaux, peu familiers avec le système électoral français. La perspective d'un « Frexit » pèse sur la zone euro. Ainsi, les taux italiens - autre pays à fort risque politique - se sont nettement tendus en raison des interrogations sur la qualité et la notation de la dette publique. De même, la crise grecque est de retour, et avec elle la question du Grexit. S'ajoutent des paris tactiques contre la dette française de la part de spéculateurs tentés de déstabiliser le marché pour gagner de l'argent.

Ces inquiétudes politiques occultent complètement la bonne tenue depuis plusieurs mois des indicateurs économiques en Europe. La dynamique de croissance enclenchée semble plus que solide. De son côté, la Banque centrale européenne (BCE) a répété que les mesures soutien étaient encore requises, même si l'objectif d'inflation se rapproche. Dans ces conditions, les valorisations des entreprises européennes apparaissent très attractives comparativement aux actions américaines ou même japonaises. De plus, alors que le retard en matière de croissance des bénéfices expliquait la contre-performance des actions européennes, le consensus IBES calculé en janvier 2017 anticipe une croissance des bénéfices de 12 % pour la zone euro et de 14 % en Europe. Mais cela ne se ressent pas encore dans les indices européens qui continuent de perdre du terrain sur les indices américains ou encore émergents.

David Ganozzi, gérant de Fidelity Patrimoine - Fidelity International

Source : Datastream. Performances en €. Les indices de référence sont indiqués entre parenthèses.

Les données chiffrées citées dans ce document ne constituent pas de recommandations d'achat. FF-Fidelity Patrimoine est un compartiment de la sicav luxembourgeoise Fidelity Funds. Le présent document a été établi par FIL Gestion, SGP agréée par l'AMF sous le n°GP03-004, 29 rue de Berri, 75008 Paris. PM2247
Important: Fidelity fournit uniquement des informations sur ses produits, par conséquent ce document ne constitue ni une offre de souscription, ni un conseil personnalisé. Les informations ou commentaires figurant dans ce message ne reflètent pas nécessairement l'opinion de FIL Limited, ses filiales ou sociétés affiliées.

© Synapse. Les contenus (vidéos, articles) produits par Synapse font appel à des journalistes professionnels. Ils ne constituent pas des conseils en investissement ou des recommandations personnalisées. Le diffuseur n'a participé ni à l'élaboration de ce contenu ni à la sélection des valeurs/fonds mentionnés. Les performances passées ne préjugent pas des performances futures. L'investissement sur les marchés comporte un risque de perte en capital et aucune garantie de gain ne peut être octroyée.