Brexit au rabais (Fidelity International)

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Au soir du 23 juin 2016, sans véritablement mesurer les conséquences de leur victoire, les brexiters l'emportaient d'une courte tête et décidaient de rompre les rangs de l'Union européenne. Certes, depuis, au regard des constantes du Royaume - Uni, rien n'indique la proximité d'un événement d'une telle ampleur. Tout au plus, l'économie de sa Majesté a connu jusqu'ici un ralentissement de croissance au premier trimestre et quelques bouffées inflationnistes. De quoi enorgueillir les tenants d'un Brexit, galvanisés par la victoire mais ignorants les dangers d'un projet simplement bâti sur l'exaspération des électeurs. Une vision politique sans lendemain dont les vraies retombées économiques restent en réalité à venir. Un an après, le patient anglais demeure, selon nous, plus que jamais sous surveillance. Surtout à la lumière du récent revers électoral de Theresa May pour consolider une majorité absolue qui n'en demandait pas tant. Sûre de son fait - comme David Cameron un an plus tôt -, la locataire du 10 Downing Street s'est ainsi privée de la seule arme efficace pour négocier sa sortie de l'Union européenne : l'unité nationale. Il y a donc fort à penser que les anglais auront au final un Brexit au rabais avec des conséquences économiques sans doute plus dommageables qu'envisagées jusqu'alors ... Et le loisir de ressasser plus amèrement l'option qu'ils avaient il y a un an : en être ou ne pas en être ? ... Là était malheureusement la question.

En plus d'un Brexit au rabais, l'économie britannique va devoir également apprendre à vivre avec une manne pétrolière réduite. C'est en tout cas ce que laisse présager l'orientation des cours depuis un mois. Accélérant leur décrue la semaine passée, le Brent et le WTI portent désormais leur recul depuis la fin mai à environ 15 %. Surtout, en l'état, les prix du baril se traitent en-deçà de leur niveau de fin septembre 2016, marqué par les accords d'Alger. L'engagement des pays producteurs de réduire leur production avait alors amorcé une hausse des cours jusqu'à un peu plus de 58 dollars le baril de Brent. Mais le maintien de la production de certains pays comme la Libye ou le Nigeria, la stagnation des stocks, la baisse du dollar - entre autres facteurs - font aujourd'hui douter de la capacité des pays producteurs à stabiliser les cours aux alentours de 55 - 60 dollars le baril. L'enthousiasme suscité par l'accord d'Alger retombe ainsi d'autant. Si la croissance mondiale devrait encore progresser cette année, certains risques demeurent et pèsent indéniablement sur la demande de pétrole. Ce que les pays producteurs avaient peut-être mésestimé. 

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David Ganozzi - Gérant d'allocation chez Fidelity

A surveiller cette semaine Le calendrier hebdomadaire a débuté aujourd'hui avec l'indice Ifo en Allemagne (ressorti en hausse à 115,1 pts) et cet après - midi les commandes de biens durables aux États-Unis. Demain, la confiance des consommateurs (Conference Board) retiendra l'attention. Le lendemain, les promesses de ventes de logements et les stocks américains de brut seront à surveiller. La confiance des consommateurs (Gfk) en Allemagne, le climat des affaires et le sentiment économique en Europe ainsi que le PIB (T 1) aux États - Unis marqueront la journée de jeudi. La semaine s'achèvera avec la production industrielle et l'inflation au Japon ainsi que les PMI chinois (juin), le PIB anglais (T 1), l'IPC en Europe ainsi que les dépenses des ménages américains.  

Source : Datastream. Performances en €. Les indices de référence sont indiqués entre parenthèses.

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