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Requiem pour un QE

31/10/2017 - 11:02 - Sicavonline - David Ganozzi - Gérant d'allocation chez Fidelity



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Requiem pour un QE

La BCE réduira ses achats d'actifs de moitié en janvier 2018. Bonne ou mauvaise nouvelle ?

Le chemin avait été balisé depuis longtemps ... Chef d'orchestre consciencieux et soucieux de ne pas froisser les investisseurs, Mario Draghi avait donné les grandes lignes de la partition qu'il allait jouer jeudi. Sans surprise, le président de la BCE a donc annoncé la réduction de son programme de rachat d'actifs qui, de 60 milliards d'euros mensuels actuellement, passera à 30 milliards à compter de janvier prochain. Tandis que les taux sont restés au point mort, l'instance a répété qu'elle n'engagera leur remontée que bien après la fin des rachats d'actifs. Enfin la BCE a réitéré sa volonté de conserver une marge de manœuvre. Si elle fait un nouveau pas en avant sur la voix du tapering – en prenant soin de ne pas le nommer –, elle se laisse néanmoins la possibilité d'en faire deux en arrière si les perspectives économiques devaient se dégrader. Au final, le concerto donné jeudi par le Maestro Draghi n'avait que l'apparence du requiem pour un QE. Pour s'en convaincre, il n'y a qu'à regarder la réaction qui a suivi sur les marchés. Soulagés par le maintien d'une politique accommodante au moins pour un temps certain, les indices européens ont en majorité touché des plus hauts de trois, voire cinq ans vendredi dernier ! Mieux encore. Outre cet « Hymne à la joie » boursier que l'on avait plus entonné depuis longtemps en Europe, l'euro a enfin donné des signes de faiblesse, redescendant furtivement sous le seuil de 1,16 dollar. Autant de facteurs de réjouissance qui s'accompagnent, par ailleurs, d'indicateurs toujours plus encourageants. A l'instar du PMI manufacturier ressorti à 58,6 en Europe ou encore de l'Ifo du climat des affaires en Allemagne qui a touché un nouveau plus haut à 116,7 points.

C'est aussi un regain de sérénité politique qui, semblait dominer sur les marchés outre - Atlantique au regard des nouveaux records signés par les indices américains, la semaine passée. Un nouvel élan haussier qui tient à l'adoption, jeudi, du budget 2018 par le Congrès. En dix jours, la Maison Blanche et les Républicains sont en effet parvenus à s'entendre sur le sujet montrant une unité qui contraste avec les rapports qu'entretient Donald Trump avec sa majorité depuis son entrée en fonction. Surtout, cette célérité en dit long sur les intentions républicaines à l'égard de la réforme fiscale promise par le président américain que les investisseurs n'espéraient plus. De part et d'autre de l'Atlantique, la semaine passée a ainsi été - peut - être - décisive pour la mise en place d'un rallye de fin d'année ... 

David Ganozzi - Gérant d'allocation chez Fidelity

 

A surveiller cette semaine

Le calendrier économique a débuté avec les ventes au détail au Japon et en Allemagne, les crédits à la consommation en Angleterre, le sentiment économique en Europe. Il se poursuivra avec la réunion de la BoJ, les PMI chinois, le PIB (T3), le chômage et l'inflation en Europe et la confiance des consommateurs (Conference Board) aux États-Unis. Mercredi, le PMI manufacturier en Grande-Bretagne et, outre-Atlantique, l'ISM et la réunion de la Fed retiendront l'attention des investisseurs. La réunion de la BoE sera à surveiller le lendemain. La semaine s'achèvera, vendredi, avec les créations d'emplois et le taux de chômage aux États-Unis. 

Source : Thomson Reuters Datastream. Performances en €. Les indices de référence sont indiqués entre parenthèses. Les données chiffrées citées dans ce document ne constituent pas de recommandations d'achat. Ce document est destiné uniquement aux investisseurs résidant en France. Fidelity fournit uniquement des informations sur ses produits par conséquent, ce document ne constitue ni une offre de souscription, ni un conseil personnalisé. Pour tout conseil personnalisé, veuillez contacter votre intermédiaire financier. Toute souscription dans un compartiment doit se faire sur la base du prospectus actuellement en vigueur et des documents périodiques disponibles sur le site Internet. Le présent document a été établi par FIL Gestion, S GP agréée par l'AMF sous le N ° GP03 - 004, 29 rue de Berri 75008 Paris. PM2507

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