La Grosse Data : 749 millions qui pèsent lourd

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Les chiffres sont tombés et ils ne sont pas bons du tout. L'an dernier, les fonds d'investissement soutenant le développement des TPE-PME n'ont pas fait florès. L'estimation publiée par l'AFG (Association Française de la Gestion financière) et France Invest fait même état d'un effondrement des levées de fonds. A l'appui des données transmises par 30 sociétés de gestion, la chute de la collecte sur les différents FIP et les FCPI, deux produits associés à des avantages fiscaux, atteint - 67 %.

En 2018, les FIP et les FCPI ont rapporté moissonné 355 M€ contre 1084 M€ en 2017, dont 581 M€ au titre de l'ISF et 502 M€ rien que du côté de l'impôt sur le revenu (IR). Alors que l'on aurait pu espérer un report des sommes auparavant investies sur les FIP et des FCPI ISF sur des FIP et FCPI IR, les investisseurs se sont montrés extrêmement frileux, au point que sur le seul segment des fonds IR, la collecte a fondu de 29 %.

Jamais la chute de la collecte n'avait été aussi notable même lorsque les taux de réduction d'impôt des FIP et des FCPI ont été rabotés. Une première réduction diminution du taux de l'avantage fiscal avait eu lieu entre 2010 et 2011 faisant basculer le taux de 25 % à 22 % puis une nouvelle coupe s'était matérialisée entre 2011 et 2012 ramenant alors le taux à son niveau actuel de 18 %. Comme vous pouvez le constater sur le graph ci-dessous, entre 2010 et 2012, la collecte s'était affaissée de 15 % par an puis avait repris le chemin de la hausse pour ne plus le quitter jusqu'en 2017.

Quelle est l'origine de ce nouveau virage baissier de la collecte des FIP et FCPI ? L'AFG et France Invest évoquent une conjonction de différents facteurs.
L'AFG et France Invest avancent ainsi plusieurs motifs à cette reculade de la collecte, l. La disparition de l'ISF ne pouvant à elle seule expliquer l'infortune des FIP et FCPI. Rappelons en guise d'introduction qu'en 2017  les réductions d'impôt de l'ISF PME avaient été maintenues et que les investisseurs avaient obtenu une poursuite du dispositif malgré la disparition de l'ISF. Il était possible d'imputer les souscriptions effectuées post déclaration ISF 2017 et le 31 décembre 2017 sur l'IFI de l'année suivante, ce qui avait créé une augmentation exceptionnelle des souscriptions.

L'AFG et France Invest avancent également que l'incertitude autour de l'éventuelle augmentation du taux de réduction d'impôt sur le revenu de 18 % à 25 % a « pesé négativement sur les souscriptions ». Enfin, l'année de transition due au passage imminent au prélèvement à la source pour la collecte de l'impôt sur le revenu a « conduit des particuliers à reporter leur décision d'investissement » au titre de l'IR PME face aux questions qui se sont posées sur la manière dont s'appliquerait la réduction d'impôt sur cette année charnière.

La loi de finances adoptée en fin d'année dernière reprend cette proposition de hausse du taux de la réduction d'impôt de 18 % à 25 %. L'avantage reste toutefois suspendu à l'accord des autorités européennes.

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