Interview de Roger Polani, Directeur Général de SPGP et gérant de nombreux fonds star

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M. Polani, après une année 2006 en dents de scie, quelle est aujourd'hui votre stratégie de gestion ?

Roger Polani

Je n'ai pas fondamentalement changé ma stratégie de gestion. Je continue d'opérer un stock picking actif, en privilégiant les small et mid caps « Growth », dont le chiffre d'affaire progresse et dont la croissance des bénéfices augmente. Je participe activement à des opérations financières, et notamment aux introductions sur le marché, aux privatisations, aux reclassements de blocs ou aux émissions. Mon allocation d'actif ne tient pas réellement compte des cycles de marché. Il existe encore d'excellents dossiers dans le compartiment des valeurs moyennes. Nous ne nous imposons aucune contrainte de gestion, à l'exception évidemment des contraintes réglementaires : pas plus de 10% de l'actif d'un fonds sur une même ligne ou, dans le cas de RP Sélection France, 75% de valeurs européennes, pour rester éligible au PEA. J'ai aussi en portefeuille quelques grandes valeurs auxquelles je crois, telles que Alstom, aussi pour des raisons de liquidité. Pour la sélection des titres, je m'appuie sur un réseau personnel de professionnels, analystes financiers, et vendeurs actions, et je ne fais que peu de visites en entreprises. Ils m'apportent des informations sur des situations de marché et des sociétés. Je les analyse en détail pour détecter les meilleures opportunités. J'attache une grande importance à rester mobile, réactif face aux nouvelles. Je n'hésite pas, par exemple, à liquider une position si une information remet en cause mon analyse des perspectives de la valeur.

Comment analysez-vous l'année écoulée pour vos fonds ?

Après la rupture sur les marchés en mai 2006, nos fonds ont été pénalisés par les baisses plus importantes sur les moyennes valeurs que sur les grandes. En septembre un volant de liquidités et des opérations de couverture sur les marchés ont également obéré nos performances. J'ai par la suite renforcé la part action de mes fonds, ce qui a permis un rattrapage sensible sur la fin de l'année. Concernant RP Carte Blanche, le fonds a perdu quelques points de performance en début d'année, avec plus d'un tiers du portefeuille investi en actions japonaises. Aujourd'hui le fonds est investi à moins de 1% sur ce pays. Voila un exemple de notre réactivité face aux marchés.

Quels sont vos perspectives pour 2007 ?

(L'interview a été réalisée le 27 février 2007, premier jour de la baisse) La situation apparaît plus violente qu'en mai dernier. Cela ne semble cependant pas constituer un véritable retournement de marché. La durée de la correction amorcée dépendra cependant de la croissance américaine. Si celle-ci revenait à des niveaux de 0.5 ou de 1 %, la baisse des marchés pourrait être plus sensible et durable. Parmi mes valeurs préférées, je peux citer Seb, pour sa croissance, Rhodia, à titre plus spéculatif, ou encore Aéroport de Paris, Arcelor, Mittal, Poweo, Neopost, Alstom

© Synapse. Les contenus (vidéos, articles) produits par Synapse font appel à des journalistes professionnels. Ils ne constituent pas des conseils en investissement ou des recommandations personnalisées. Le diffuseur n'a participé ni à l'élaboration de ce contenu ni à la sélection des valeurs/fonds mentionnés. Les performances passées ne préjugent pas des performances futures. L'investissement sur les marchés comporte un risque de perte en capital et aucune garantie de gain ne peut être octroyée.