(AOF) - Le Groupe Zodiac a enregistré sur les 9 premiers mois de son exercice un chiffre d'affaires de 1,85 milliard d'euros, en hausse de 6,3%, et une croissance organique de 10,5%. Pour le troisième trimestre, la croissance organique s'établit à 8,1%. Zodiac a souligné que sur ces 9 mois les activités aéronautiques enregistrent une croissance organique significative de 13,1%. Le chiffre d'affaires de cette activité est ressortie à 1,368 milliard d'euros. Le chiffre d'affaires de la branche Aerosafety Systems affiche toujours une croissance organique soutenue de 13% sur le troisième trimestre. Cette croissance s'explique principalement par la progression des activités aéronautiques civiles, tant en première monte qu'en rechange et maintenance. La branche Aircraft Sytems affiche au troisième trimestre une croissance organique de 6% en ligne avec les trimestres précédents. La branche bénéficie toujours de l'augmentation des livraisons d'avions neufs, ainsi que du développement de son activité de services. Sur le trimestre le taux de croissance organique de la branche Cabin Interiors est de 10%. Après un niveau d'activité élevé au deuxième trimestre la tendance reste toujours bien orientée. Les activités de rechange et maintenance restent sur un rythme de croissance élevé. Le chiffre d'affaires de la branche Marine ressort en hausse de 3.6% en organique au troisième trimestre, principalement tiré par l'activité Piscines et par l'activité Pool Care. La branche Technology a connu un bon trimestre avec une progression de 11.7% de son chiffre d'affaires en organique. Ceci provient d'une bonne performance de la division Télémétrie, tandis que la division Airbags évolue toujours dans un contexte de marché difficile. Concernant ses perspectives, Zodiac a confirmé, malgré un dollar qui reste défavorable, ses objectifs annoncés en début d'année, qui visent une croissance de son bénéfice par action de plus de 10% sur l'exercice en cours. Dans un environnement aéronautique civil favorable, le Groupe devrait continuer à bénéficier de la croissance de ses activités aéronautiques, tant en première monte qu'en rechange et maintenance. On rappellera que la branche Marine fait l'objet d'un projet de cession au groupe Carlyle qui devrait être finalisé au cours du premier semestre de l'exercice 2007/2008. (AOF)
Créé en 1896 par Maurice Mallet, ce qu'on appelle aujourd'hui le groupe Zodiac était alors spécialisé dans le développement des ballons dirigeables et des aéroplanes. L'aventure de la société se poursuit dans les années 1930, avec l'invention du concept du bateau pneumatique qui prendra son essor après la seconde guerre mondiale et imposera l'image de marque du groupe. La stratégie de croissance initiée à la fin des années 70 viendra accroître la notoriété de Zodiac et façonnera la société en un groupe diversifié, présent mondialement et côté en bourse. Aujourd'hui, le groupe est organisé autour de cinq activités : Aerosafety Systems, Aircraft Systems, Cabin Interiors, Technology et Marine. Il réalise un chiffre d'affaires annuel de 2,4 milliards d'euros.
Les points forts de la valeur
- La notoriété de la marque Zodiac est extrêmement forte partout dans le monde. - La branche marine est par définition immunisée contre un retournement du secteur aéronautique. La répartition des activités aéronautiques entre les domaines civil et militaire est également un élément de sécurité pour les investisseurs. - Zodiac pourrait constituer une proie, avec un flottant de plus de 70%. Le titre bénéficie d'un certain attrait spéculatif: l'approche du pic du cycle dans l'aéronautique civile peut crédibiliser une sortie des familles du capital.
Les points faibles de la valeur
- Zodiac est exposé à la santé des compagnies aériennes, à la demande en nouveaux appareils de ces dernières et au cycle général du secteur aéronautique. Or, un record semble avoir été atteint en 2005. - La branche Technology est moins dynamique que les activités du coeur de métier du groupe. - Le groupe est sensible au dollar. Les dernières acquisitions du groupe aux Etats-Unis ont toutefois contribué à amortir cette exposition. - Conséquence de la politique dynamique d'acquisitions du groupe, le niveau d'endettement de Zodiac est élevé.
- La dynamique du marché aéronautique (Boeing, Airbus...) est fondamentale pour le groupe. - Le cours du dollar est à suivre.