(Correction) La dépêche précédente était titrée "Alti : un courtier conseille d'apporter à l'offre". La société de bourse Portzamparc tient à préciser qu'elle ne conseille pas d'apporter à l'offre avant d'en connaître les modalités précises et de pouvoir étudier la teneur du projet d'entreprise. Le reste de la dépêche demeure inchangé :
Portzamparc poursuit le suivi du titre Alti de manière positive en recommandant d'apporter les titres au projet d'OPA.
En effet, les dirigeants fondateurs d'Alti, A. Bensimon et M. Hamou, et le CIC LBO Partners ont annoncé un accord portant sur la création d'une holding Financière Alti qui détiendra 51% du capital d'Alti. Un projet d'OPA sur le reste du capital sera déposé au prix de 33 euros par action.
Le bureau d'étude note que cette opération permet aux dirigeants de céder une partie de leurs titres tout en conservant le contrôle de la société. Les apports de titres à la holding et la cession se sont effectués sur la base de 25,5 euros par titre. Cette opération pourra permettre à Messieurs Bensimon et Hamou de lever des fonds pour financer le plan de développement à venir d'Alti tout en conservant le contrôle de cette dernière. Le courtier indique que ce type de montage a pour conséquence une remontée de cash par dividende de la fille vers la mère et que le financement de la dette par la holding pourrait assécher le potentiel de développement par croissance externe du groupe.
Alti devrait présenter son nouveau plan de développement au cours du second trimestre. Le précédent objectif de 100 Millions d'Euros de chiffre d'affaires à l'horizon 2008 a été dépassé avec un an d'avance.
Selon l'analyste, le projet d'OPA à 33 euros permet d'extérioriser l'essentiel de la valeur actuelle qu'il attribuait au groupe. Portzamparc précise que l'alternative, ne pas apporter ses titres, permettrait de poursuivre le développement aux côtés des dirigeants qui présentent un historique positif et préparent un nouveau plan à trois ans.
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