Basé à Boston, State Street Global Advisors (SSgA) est le leader mondial de la gestion d'actifs institutionnels, avec 1 320 milliards d'euros d'encours. En France, où la société de gestion est présente depuis 1991, les particuliers ne représentent pas plus de 5 % de sa clientèle. "Pour percer sur le marché institutionnel, il faut une présence locale. Ainsi, SSgA a développé une gamme de fonds en France pour servir l'ensemble des pays européens", indique Jean Echiffre, directeur général délégué de SSgA France. Cette dernière affiche 41 milliards d'euros d'actifs sous gestion, dont environ la moitié pour la clientèle française et l'autre moitié pour le compte d'investisseurs européens (hors de France). SSgA France gère relativement peu de mandats puisque ces derniers représentent seulement 20 milliards d'euros d'encours, en incluant un mandat important remporté auprès du Fonds de réserve pour les retraites (FRR). Il s'agit plus précisément d'un mandat overlay, dont le but est de couvrir le risque de change pour tout le portefeuille et de réaliser l'allocation tactique décidée en amont par le FRR. "Nous gérons quelques fonds dédiés pour le compte de grands institutionnels prêts à nous confier au moins 70 millions d'euros", ajoute Jean Echiffre. Peu présente auprès des institutionnels de taille modeste comme les CGPI, SSgA France travaille essentiellement pour le compte de caisses de retraite, de compagnies d'assurances, mais aussi pour tous ses concurrents, que ce soit les sociétés de gestion à travers les fonds de fonds ou les banques pour leurs fonds propres. La société de gestion compte pour l'instant peu d'entreprises françaises parmi sa clientèle, car celles-ci sont traditionnellement friandes de produits monétaires et obligataires. Pour remédier à cette situation, elle a pour ambition de se développer, sur les trois prochaines années, dans la gestion obligataire indicielle. "Nous espérons pouvoir lancer dès cette année une famille de fonds obligataires utilisant les techniques d'alpha portable, qui permettent de porter sur une base indicielle (constituée de différentes poches combinées en fonction de l'univers visé) un ensemble d'alphas provenant de sources différentes, précise Jean Echiffre. La réglementation de l'AMF n'autorisant pas les techniques de pooling indispensables à ce type d'investissement, nous allons dans un premier temps lancer ce fonds à Dublin, puis demander son agrément en France." Si SSgA est reconnu au niveau mondial pour son savoir-faire en gestion indicielle, qui repose sur une réplication totale de l'indice (achat de toutes les valeurs de l'indice), la société de gestion vend plus massivement en France sa gestion actions active. Celle-ci s'appuie sur un modèle quantitatif mêlant la valorisation des titres et la tendance relative à la progression des bénéfices, de manière à limiter les biais comportementaux. Les principaux fonds vendus couvrent l'Europe, la zone euro, le Japon, les marchés émergents et, depuis peu, les Etats-Unis. Les risques sont maîtrisés grâce à une faible tracking error (1 % à 3 % maximum) et à un nombre important de titres (une centaine au minimum dans chaque fonds). Enfin, pour séduire de nouveaux institutionnels français, SSgA a également pour projet de lancer cette année un fonds 130/30 * couvrant l'Europe. L.G. *investir à hauteur de 130 % de l'actif du fonds sur les meilleurs convictions du gérant et couvrir cette surexposition de 30 % par des positions vendeuses