(AOF) - Vallourec a dévoilé un résultat net part du groupe de 257,7 millions d'euros, en hausse de 7,5% au deuxième trimestre et de 9,5% à 495,4 millions d'euros sur l'ensemble du premier semestre. Le résultat brut d'exploitation a progressé de 3,6% à 466,6 millions d'euros. Sur l'ensemble du premier semestre, il est en hausse de 6,6% à 891,2 millions d'euros. Le ratio RBE/chiffre d'affaires s'est maintenu aux niveaux élevés de 29,9% au deuxième trimestre et de 29,6% sur les six derniers mois. Le chiffre d'affaires consolidé a enregistré au cours du deuxième trimestre 2007 une hausse de 11,4% pour s'établir au niveau record de 1, 5582 milliards d'euros. Sur l'ensemble du premier semestre, la croissance atteint 10,8%. Au deuxième trimestre, la production expédiée a atteint 720,8 milliers de tonnes contre 730,9 milliers de tonnes en 2006 (-1,4%). Sur l'ensemble du premier semestre, la production expédiée s'est élevée à 1,4557 million de tonnes contre 1,457 million de tonnes l'an dernier (-0,1%). Dans le même temps, les prix sont en moyenne restés stables par rapport à la fin de l'exercice précédent. Toutefois, en comparaison des deux premiers trimestres 2006, le groupe a profité du plein effet des hausses de prix, intervenues en 2006 sur certains produits à forte valeur ajoutée, et d'un meilleur mix produits. Commentant ces résultats, Pierre Verluca, Président du Directoire, a déclaré : " En dépit de la poursuite du déstockage des tubes OCTG aux Etats-Unis, nous avons enregistré une croissance soutenue au cours du premier semestre. Comme anticipé, le niveau de notre rentabilité opérationnelle reste très élevé, tout proche de 30%. Au cours de ce semestre, nous avons annoncé un nouvel investissement majeur au Brésil. Vallourec continue ainsi de préparer l'avenir en augmentant sensiblement le rythme de ses investissements industriels tout en renforçant sa capacité à saisir des opportunités de croissance externe. " (AOF)
Les points forts de la valeur
-Vallourec profite de sa situation de leader mondial dans plusieurs de ses produits. - La diversification des activités du groupe dans cinq débouchés lui permet d'amortir les phases de cycle des marchés qu'il sert. Par ailleurs, il bénéficie d'une répartition géographique équilibrée de ses ventes. - Vallourec peut se prévaloir d'une exposition limitée à la concurrence chinoise. - La situation financière de Vallourec est très saine. - Le titre est entouré d'une forte spéculation, du fait d'un flottant très important et du mouvement de concentration affectant son secteur.
Les points faibles de la valeur
-- Le groupe est pénalisé en cas de repli du dollar. - La hausse du prix des matières premières (ferrailles, fer, coke...) crée une certaine incertitude sur les résultats. - Vallourec est difficile à classer au sein d'un secteur du fait de son activité. Par ailleurs, il n'existe pas de valeurs comparables sur le marché. - Comme toute valeur cyclique, Vallourec n'est pas à l'abri d'un retournement de conjoncture. Le marché mondial des tubes pour l'énergie a, dans le passé, connu de graves excédents de capacités qui amplifiaient la chute des prix en bas de cycle. - Le groupe peut souffrir du mouvement de déstockage des distributeurs américains et d'un marché de plus en plus compétitif
Vallourec est leader mondial de la production de tubes sans soudure en acier et de produits tubulaires spécifiques pour applications industrielles. Le groupe s'adresse ainsi aux secteurs du pétrole et du gaz, de l'énergie électrique, de la chimie et pétrochimie, de l'automobile et de la mécanique, le reliquat provenant d'autres industries. Après avoir racheté l'américain Omsco en 2005, Vallourec a finalisé début 2006 l'acquisition de la société SMFI (Société Matériel de Forage International), afin de renforcer sa position de numéro deux mondial des tubes de forage pour le pétrole et le gaz.
- Avec une division pétrole et gaz qui représente près de la moitié son chiffre d'affaires consolidé, le groupe est particulièrement sensible au prix du baril de pétrole : celui-ci détermine avec un décalage de six mois à un an le niveau d'investissement des compagnies pétrolières dans l'exploration-production, et donc la demande de tubes de forage. Le titre est par conséquent favorisé en cas de prix élevé du baril. - Le 18 décembre 2006, Vallourec a remplacé Publicis dans l'indice CAC 40. Bolloré ne détient plus que 3,97% d'un capital composé de 93,3% de flottant. Le titre Vallourec bénéficie donc d'un caractère spéculatif.