(AOF) - A son tour, et comme beaucoup d'autres banques en Europe, Dexia a souhaité rassurer les marchés autour de son exposition à la crise américaine du crédit immobilier à risque. Les dirigeants du groupe ont assuré que l'exposition de Dexia au "subprime" était très bien couverte et qu'elle ne devrait pas engendrer de pertes. Claude Piret, membre du comité de direction et chief risk officer de Dexia, a déclaré : "Une discipline de crédit stricte combinée à la recherche de rendements adéquats du capital ont toujours été et restent, pour l'ensemble du groupe Dexia, les critères de base pour assurer des risques et réaliser des investissements. En 2005 et 2006, FSA et Dexia avaient clairement identifié les risques inhérents au segment des ABS CDO et avaient dès lors réduit considérablement leurs assurances et leurs investissements dans les prêts hypothécaires à risques". Il a ajouté: "Après avoir analysé en détail les expositions actuelles du Groupe, nous pouvons affirmer en toute confiance que les actifs hypothécaires à risques de Dexia jouissent d'une protection de haut niveau et ne présentent aucun risque de perte, même si le taux de défaut des débiteurs continue d'augmenter. Et de conclure "Nous notons, par ailleurs, qu'aucun de nos actifs n'a été concerné par les révisions à la baisse ou mises sous surveillance négatives émises récemment par S&P ou Moody's. Ayant fait preuve de prudence, nous bénéficions aujourd'hui d'un environnement beaucoup plus porteur, qui offre des niveaux de tarification plus justes, permettant ainsi de rémunérer le risque et de disposer d'un rendement du capital attractif ". (AOF)
Dexia est né du rapprochement en 1996 des deux principaux acteurs en Europe du financement public local : le Crédit Local de France et le Crédit Communal de Belgique. Les deux institutions ainsi que la Banque internationale à Luxembourg (BIL) ont été unifiées sous l'enseigne unique Dexia en 1999. Dexia constitue une des toutes premières fusions transfrontalières dans le secteur bancaire européen et se classe parmi les quinze plus grands établissements financiers de la zone euro. La banque franco-belge, leader mondial des services financiers au secteur public local, intervient également dans les domaines des services financiers de proximité, de la gestion d'actifs, ainsi que de la trésorerie et des marchés de capitaux. En matière d'administration de fonds, RBC Dexia Investor Services a été lancé en 2006 en collaboration avec la Royal Bank of Canada et se classe parmi les dix premières banques dépositaires au monde. Dexia est également une banque de détail de premier plan en Belgique et au Luxembourg et répond aux besoins en services financiers de plusieurs millions de clients. Dexia vient d'acquérir DenizBank en Turquie. Il s'agit de la 6e banque privée du pays.
Les points forts de la valeur
- Le titre offre un profil défensif intéressant dans un environnement de marché marqué par le ralentissement économique. - Le positionnement du groupe sur le secteur public local lui assure des revenus récurrents et peu risqués car peu dépendants de l'évolution des marchés financiers. Son stock de prêts donne au groupe une bonne visibilité. - Dexia est engagé dans une politique stricte de maîtrise des coûts et de recherche de synergies. - Les résultats du groupe sont assez peu sensibles à l'évolution des taux.
Les points faibles de la valeur
- L'activité de capital market du groupe est réduite. - La concurrence pèse sur les marges de l'activité de Banque des particuliers ainsi que dans le financement public du fait de la forte liquidité et de faible risque. - Le groupe doit encore finaliser le réglement de ses litiges avec ses clients dans l'affaire Legio Lease aux Pays-Bas après un accord amiable avec Aegon. - Le programme de rachat d'action a été moins important en 2006 qu'en 2005.
- Dexia se définit lui-même comme une valeur contracyclique c'est-à-dire qui évolue dans le sens inverse des cycles économiques. Il profite ainsi des périodes difficiles par les politiques de relance de l'équipement public et le maintien de taux d'intérêts bas. En période de croissance, il résiste par les techniques d'ingenierie financière proposées aux collectivités. - Il faut surveiller la politique de développement du groupe à l'international. Dexia affiche notamment des ambitions au Mexique, au Canada ou encore au Japon dans le domaine du financement public. Le groupe est également intéressé par l'Europe de l'Est.