(AOF) - Axa a réalisé au premier semestre un résultat net de 3,2 milliards d'euros, en hausse de 16%, un résultat opérationnel de 2,7 milliards d'euros, en progression de 29%, et un résultat courant de 3,4 milliards d'euros, en croissance de 21%. Le résultat opérationnel par action, net des frais financiers sur les titres subordonnés perpétuels, a augmenté de 14% à 1,22 euro, en ligne avec son objectif à long terme. " AXA réalise à nouveau une très bonne performance au premier semestre 2007 après une excellente année 2006 ", a déclaré Henri de Castries, président du directoire d'AXA. Avant d'ajouter : " Le chiffre d'affaires, le résultat opérationnel et le résultat courant augmentent de plus de 20% (en publié), reflétant une croissance organique soutenue et la contribution de Winterthur. Je suis convaincu que notre modèle d'entreprise va continuer de démontrer son efficacité, y compris dans un environnement plus difficile, et je reste confiant dans notre capacité à poursuivre notre progression en ligne avec les engagements de notre plan Ambition 2012. " Les capitaux propres s'élèvent à 45,7 milliards d'euros, en baisse de 1,5 milliard d'euros par rapport au 31 décembre 2006, reflétant la distribution du dividende au premier semestre et l'impact défavorable de la montée des taux d'intérêt sur le niveau des plus-values latentes. " Cette hausse des taux d'intérêt ne devrait pas affecter la valeur économique du groupe et devrait avoir un impact favorable sur la valeur des affaires nouvelles ", a souligné Axa. Axa a précisé que son exposition aux emprunts hypothécaires " subprime residential " et " Alt A " aux Etats-Unis reste faible, à 2,3 milliards d'euros (dont 92% notés AA ou AAA, et un taux de participation des assurés estimé à 55%). Depuis la fin du mois de juillet, AXA a acheté, à valeur de marché, pour environ 0,3 milliards d'euros de parts du fonds Libor+ d'AXA IM. Ces achats ont été effectués à un prix inférieur d'environ 20% au pair, reflétant les prix sur le marché américain des " residential subprime MBS ". (AOF)
Axa est l'un des premiers groupes mondiaux d'assurance et le premier assureur français. Aujourd'hui, Axa ambitionne une place de leader mondial dans le domaine de la protection financière et de l'accumulation de patrimoine. Le groupe met l'accent sur les métiers de l'assurance vie (65% de l'activité), de l'assurance dommages (31%) et de la gestion d'actifs (4% du chiffre d'affaires mais plus de 10% des résultats). Avec l'acquisition de Winterthur en 2006, l'assureur a équilibré son profil géographique. La France représente maintenant 22% de l'activité contre 27% auparavant, les Etats-Unis 16%, le Royaume-Uni 15%, l'Allemagne 11% et l'Asie 9%. Axa compte 51.5 millions de clients, 110 347 collaborateurs, 400 000 actionnaires.
Les points forts de la valeur
- La croissance économique et le vieillissement de la population font des métiers liés à l'épargne des activités en croissance structurelle. - Axa profite des mesures prises pour adapter ses activités et réduire ses coûts. -Le groupe devrait bénéficier du passage aux normes IFRS II et à Solvabilité II, nouveau référentiel comptable et prudentiel, qui autorisera la reconnaissance de la diversification. - La qualité du management est reconnue par la communauté financière, qui apprécie également la transparence de la communication financière. Le contrôle du risque a rarement été pris en défaut et le management est concentré sur les bons indicateurs. - Conformément au programme d'entreprise "Ambition 2012" présenté fin octobre 2005, l'assureur entend doubler de taille d'ici 2012 avec des bénéfices multipliés par trois. Le chiffre d'affaires passerait ainsi à près de 145 milliards d'euros, et le résultat opérationnel à plus de 8 milliards d'euros, un engagement fort de croissance rentable.
Les points faibles de la valeur
- La contribution prédominante de l'Assurance Vie (près de 60 % du résultat opérationnel) rend la valeur fortement exposée à l'évolution des marchés financiers. - L'intensité concurrentielle est élevée (banques, gestionnaires d'actifs, conseillers de patrimoine.) - Le groupe reste très exposé aux grandes variables macro-économiques globales sans toutefois qu'aucun d'entre eux ne soient réellement nuisible. - Des montants importants d'éléments incorporels sont présents dans le bilan du goupe.
- Les revenus des assureurs sont fortement conditionnés par l'évolution des marchés financiers et des taux d'intérêt, dans la mesure où les primes versées par les assurés, réserves déduites, sont réinvesties. Notons que le résultat de ces placements est appelé résultat financier par opposition au résultat technique, égal aux primes nettes moins les coûts des sinistres, de souscription et de gestion. De même, les marchés financiers influent sur les activités d'assurance-vie. - Par ailleurs, les catastrophes climatiques (type tempête), industrielles (type usine AZF de Toulouse), les actes terroristes, ou tout événement de nature à impliquer pécuniairement les compagnies d'assurance, sont susceptibles de peser sur le titre.