Fitch a confirmé les notes "AAA" / "V1" attribuées au fonds Natixis Money + AAA ("NM+") en dépit de la détérioration récente de la liquidité du marché des Asset Backed Securities (ABS) dans lequel il investit la totalité de ses encours. Les notes 'AAA'/'V1' sont justifiées dans l'attente d'une confirmation de tendance concernant l'évolution des encours et la liquidité du marché, précise l'analyste.
"Le fonds NM+ géré par Natixis Asset Management, la filiale de gestion d'actifs de Natixis (notée 'AA'), a connu une décollecte importante, les encours chutant de 60% en l'espace d'un mois. Malgré l'excellente qualité de crédit du portefeuille sous-jacent (exclusivement composé de tranches 'AAA' de titrisations essentiellement européennes et qui ne sont pas directement concernées par les difficultés des prêts 'subprime' américains), le fonds souffre de la décote à la vente sur les actifs cédés pour honorer les rachats de parts. Au 28 août 2007, la performance du fonds s'établissait à 1,54% depuis le début de l'année, contre 2,60% pour l'EONIA (European Overnight Index Average). Le fonds NM+ vise à obtenir un rendement stable supérieur à l'EONIA (EONIA +10bp) en investissant dans des ABS de courte ou moyenne maturité et exclusivement notés 'AAA', l'objectif de rendement ayant toujours été atteint dans le passé", explique Fitch.
"Etant donné la qualité de crédit inchangée des actifs sous-jacents ainsi que leur bonne diversification par émetteur et type de collatéral (nature et pays), NM+ n'est pas exposé à des événements de crédit mais il est indéniablement affecté par la récente crise de liquidité qui rappelle l'importance des problématiques de risques de marché.
Dans le cadre de son suivi du fonds NM+, Fitch en assure la surveillance attentive sur une base quotidienne. Celle-ci comprend notamment une communication régulière avec la société de gestion pour en analyser la stratégie et les décisions. Fitch continuera d'assurer une surveillance quotidienne du fonds et communiquera toute évolution notable".
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