(AOF) - Total se replie de 1,24% à 51,75 euros, pénalisé par la publication de résultats inférieurs aux attentes au deuxième trimestre. Le groupe pétrolier français a été affecté par le repli de sa production d'hydrocarbures sur cette période. Malgré cette baisse, Total a confirmé son objectif de production pour 2005/2010. Total a publié un résultat net ajusté en progression de 16% à 3,361 milliards d'euros et un résultat opérationnel ajusté des secteurs en hausse de 22% à 6,672 milliards d'euros. Ces résultats ajustés ne prennent pas en compte les effets de stocks et les éléments non-récurrents. Ils sont inférieurs au consensus Reuters qui tablait sur respectivement 3,441 et 6,947 milliards d'euros. Commentant ces résultats, le groupe a souligné la poursuite de la hausse des cours du pétrole, le redressement des marges de raffinage, mais également un environnement difficile pour la pétrochimie, en raison de la hausse des prix des matières premières. Le groupe pétrolier français a été handicapé par le reflux de 8,6% de sa production d'hydrocarbures à 2,29 millions de barils équivalent pétrole par jour. Les analystes attendaient un repli de seulement 7,2%. Total a expliqué ce repli par un effet prix (-2,5%), les arrêts programmés pour maintenance (-2,5%), l'impact des incidents au Nigeria (-2%), des effets de périmètre (-1,5%) et par les conséquences des ouragans dans le Golfe du Mexique (-0,5%). Cependant, Total a souligné que, hormis ces éléments, l'impact positif des mises en production de nouveaux champs avait plus que compensé l'effet du déclin naturel et des arrêts non programmés intervenus en Norvège. Dans ces conditions, Total a confirmé son objectif d'une progression annuelle moyenne de 4% de sa production sur la période 2005/2010. (C.J.) (AOF)
Les points forts de la valeur
- Total affiche un taux de croissance de sa production parmi les plus importants des majors, et figure parmi les meilleures pour son niveau de rentabilité et la qualité de ses résultats. - Le " modèle " opérationnel et financier du groupe offre de la visibilité aux investisseurs. - Le groupe bénéficie d'une structure financière solide. - Les actionnaires sont bien traités par le groupe tant en termes de dividendes que de rachats d'actions.
Les points faibles de la valeur
- Le groupe est sensible à l'évolution du dollar, lequel est la devise de facturation sur le marché du pétrole. Total est la seule major à publier ses comptes en euros. - Par rapport aux trois plus importantes sociétés du secteur Exxon, BP, Royal Dutch, la société souffre d'un manque de taille et de diversification géographique.
- Le cours du titre fluctue en fonction de l'évolution à moyen terme du prix du baril de pétrole et du gaz. En effet, d'une manière générale, les perspectives du secteur pétrolier, tant en amont (exploration et production) qu'en aval (raffinage et distribution), dépendent de l'évolution du cours moyen du pétrole brut. - Les tensions géopolitiques susceptibles d'entraîner des perturbations de la production, ou encore le niveau des réserves stratégiques détenues par les pays consommateurs sont à surveiller. - Total n'a pas caché son intention de vendre à moyen terme sa participation de près de 13 % dans Sanofi Aventis.