(AOF) - Alten a publié un chiffre d'affaires neuf mois en progression de 23,5% à 508 millions d'euros. L'activité a augmenté de 24,4% à 381,2 millions d'euros en France et de 21,1% à 126,8 millions à l'international. La SSII a précisé que sa croissance a été de 16% à fin septembre à périmètre constant. Fort de ces performances, Alten a révisé à la hausse des prévisions de résultats. La SSII table sur une croissance organique "au moins égale à 13%" en 2007, contre une hausse supérieure à 10% auparavant. Le groupe "poursuit sa stratégie d'acquisitions en France et à l'international et confirme que plusieurs dossiers sont actuellement à l'étude". (AOF)
Alten est leader européen du Conseil et Ingénierie en Technologies. La société apporte aux grandes entreprises des solutions technologiques (du conseil à la réalisation) pour leurs projets stratégiques. Parmi ses marchés, variés, on notera la prédominance de la clientèle télécoms, aéronautique et automobile. Principalement présent en France (plus de 70 % de l'activité), le groupe renforce progressivement ses positions européennes.
Les points forts de la valeur
- Alten bénéficie d'une bonne résistance de sa marge d'exploitation et du taux d'activité des consultants ainsi que d'une structure financière saine, qui lui permet de réaliser des opérations de croissance externe autofinancées. - La société dispose d'un management de qualité. - Le groupe poursuit son développement à l'international par une politique d'acquisitions ciblées en Europe, notamment en Allemagne, Benelux et en Espagne. - La mobilité géographique et sectorielle de ses collaborateurs est un atout. - Alors que le secteur des SSII en France a été affecté au cours de ces derniers mois par plusieurs profit warnings, Alten s'est lui distingué par ses bonnes performances opérationnelles.
Les points faibles de la valeur
- Le secteur de la R&D spécialisée est confronté à une pénurie d'ingénieurs, ce qui se traduit par une inflation des salaires. Or ceux-ci représentent une part importante des charges d'exploitation de la société. - Si l'activité d'Alten lui confère une moindre exposition à la conjoncture (portefeuille de contrats plus petits, moins dépendant d'un donneur d'ordre), le groupe peut néanmoins se trouver confronté à l'attentisme des directions de ses clients et au report des projets qui en découle. - Alten a subi ces dernières années une forte pression sur les prix. - Le potentiel d'appréciation des marges paraît désormais plus limité.
- L'expansion internationale du groupe est à suivre. En outre, du fait de sa taille encore relativement modeste, Alten peut rencontrer des difficultés à intégrer de nouvelles sociétés. Les opérations de croissance externe pèsent donc quelque temps sur ses marges. Un mal temporaire pour un plus grand bien, mais qui peut influencer le cours de Bourse. - L'essentiel des charges d'exploitation provient des salaires. A ce titre, l'effectif et le temps de mission des consultants sont des indicateurs importants. Ainsi, particulièrement en période difficile, le taux d'intercontrat est à surveiller. Un taux élevé pèse en effet sur la rentabilité des sociétés. Dans un environnement économique perturbé, la capacité des sociétés de conseil à conserver leur clientèle en période de référencement et à faire face aux pressions tarifaires est également importante.