(AOF) - Vallourec bondit de 6,71% à 202,35 euros, porté une nouvelle fois par une rumeur d'OPA. Selon le "Sunday Times", le milliardaire russe Alicher Ousmanov serait entré au capital du fabricant de tubes sans soudure et préparerait une offre avec le soutien du géant russe Gazprom. Alicher Ousmanov a démenti préparer une telle offre, a indiqué ce matin l'agence Bloomberg. Cette nouvelle flambée de Vallourec démontre une nouvelle fois le caractère spéculatif du titre. Vendredi dernier, le cours a perdu plus de 6% sur un avis négatif d'un analyste. Selon le "Sunday Times", l'oligarque russe Alicher Ousmanov aurait conclu un accord avec Vincent Bolloré en vue de lui racheter une participation estimée à 570 millions d'euros. Ousmanov, via son conglomérat Metalloinvest, pourrait ensuite lancer une offre sur l'ensemble du capital du groupe au prix de 300 euros par titre. Vendredi, UBS avait dégradé sa recommandation sur le fabricant de tubes en acier sans soudure d'Achat à Neutre et réduit son objectif de cours de 235 à 210 euros. Le bureau d'études pense que les résultats du second semestre pourraient être inférieurs aux attentes en raison de l'absence de rebond sur le marché américain et du faible niveau du dollar. Cependant, l'analyste n'avait pas dégradé sa recommandation à Vendre afin de prendre en compte notamment la faible valorisation du titre et les rumeurs récurrentes d'offre de rachat du groupe. Depuis quelques mois, des rumeurs circulent sur une possible OPA sur Vallourec de la part d'Arcelor Mittal, de Gazprom ou encore du milliardaire russe Roman Abramovitch. Au mois de juillet, l'annonce de la signature d'un accord préliminaire concernant la cession à Arcelor Mittal de deux filiales de Vallourec avait sonné le glas d'une offre prochaine du sidérurgiste sur l'ensemble du capital. (P-J.L) (AOF)
Les points forts de la valeur
-Vallourec profite de sa situation de leader mondial dans plusieurs de ses produits. - La diversification des activités du groupe dans cinq débouchés lui permet d'amortir les phases de cycle des marchés qu'il sert. Par ailleurs, il bénéficie d'une répartition géographique équilibrée de ses ventes. - Vallourec peut se prévaloir d'une exposition limitée à la concurrence chinoise. - La situation financière de Vallourec est très saine. - Le titre est entouré d'une forte spéculation, du fait d'un flottant très important et du mouvement de concentration affectant son secteur.
Les points faibles de la valeur
-- Le groupe est pénalisé en cas de repli du dollar. - La hausse du prix des matières premières (ferrailles, fer, coke...) crée une certaine incertitude sur les résultats. - Vallourec est difficile à classer au sein d'un secteur du fait de son activité. Par ailleurs, il n'existe pas de valeurs comparables sur le marché. - Comme toute valeur cyclique, Vallourec n'est pas à l'abri d'un retournement de conjoncture. Le marché mondial des tubes pour l'énergie a, dans le passé, connu de graves excédents de capacités qui amplifiaient la chute des prix en bas de cycle. - Le groupe peut souffrir du mouvement de déstockage des distributeurs américains et d'un marché de plus en plus compétitif
Vallourec est leader mondial de la production de tubes sans soudure en acier et de produits tubulaires spécifiques pour applications industrielles. Le groupe s'adresse ainsi aux secteurs du pétrole et du gaz, de l'énergie électrique, de la chimie et pétrochimie, de l'automobile et de la mécanique, le reliquat provenant d'autres industries. Après avoir racheté l'américain Omsco en 2005, Vallourec a finalisé début 2006 l'acquisition de la société SMFI (Société Matériel de Forage International), afin de renforcer sa position de numéro deux mondial des tubes de forage pour le pétrole et le gaz.
- Avec une division pétrole et gaz qui représente près de la moitié son chiffre d'affaires consolidé, le groupe est particulièrement sensible au prix du baril de pétrole : celui-ci détermine avec un décalage de six mois à un an le niveau d'investissement des compagnies pétrolières dans l'exploration-production, et donc la demande de tubes de forage. Le titre est par conséquent favorisé en cas de prix élevé du baril. - Le 18 décembre 2006, Vallourec a remplacé Publicis dans l'indice CAC 40. Bolloré ne détient plus que 3,97% d'un capital composé de 93,3% de flottant. Le titre Vallourec bénéficie donc d'un caractère spéculatif.