(AOF) - Le chiffre d'affaires consolidé de Vallourec a atteint 1 499,6 millions d'euros au troisième trimestre 2007 soit une hausse de 8,3% par rapport au troisième trimestre 2006. Sur l'ensemble des neuf premiers mois, la croissance atteint 10,0% (+11,1% à périmètre comparable). Le leader mondial de la production de tubes sans soudure en acier a enregistré un résultat brut d'exploitation du troisième trimestre en hausse de 4,2% à 421 millions d'euros, soit un ratio RBE / chiffre d'affaires de 28,1%. Le résultat net part du Groupe progresse de 4,2% au troisième trimestre à 248 millions d'euros et de 7,6% pour les neuf premiers mois à 743,4 millions d'euros. "Nous avons à nouveau enregistré une croissance organique significative au cours du troisième trimestre. Comme anticipé, notre rentabilité opérationnelle se maintient à un niveau élevé quoique légèrement inférieur à celui de l'an dernier. Nous sommes toujours très confiants dans la robustesse des fondamentaux des marchés de l'énergie qui restent bien orientés, comme en témoigne notre récente décision d'acquérir trois sociétés aux Etats-Unis spécialisées dans les produits premium Pétrole & Gaz. Celles-ci viendront renforcer notre offre de services tout en faisant croître notre base de production en zone dollar", a déclaré Pierre Verluca, Président du Directoire de Vallourec. Vallourec estime que son chiffre d'affaires du second semestre devrait connaître une croissance supérieure à 10% à périmètre constant, donc plus élevée que l'estimation de 7 à 10% annoncée fin juillet dernier. Le groupe rappelle que la baisse du dollar affectera progressivement les marges des exportations réalisées à partir des usines européennes. "Hors Amérique du Nord, les fondamentaux du marché du Pétrole et du Gaz sont toujours aussi bien orientés, reflétant la hausse des besoins d'exploration et de production des compagnies pétrolières. Les carnets de commandes Pétrole et Gaz de Vallourec hors Etats-Unis restent très fournis (environ 8 mois)", souligne Vallourec. (AOF)
Les points forts de la valeur
-Vallourec profite de sa situation de leader mondial dans plusieurs de ses produits. - La diversification des activités du groupe dans cinq débouchés lui permet d'amortir les phases de cycle des marchés qu'il sert. Par ailleurs, il bénéficie d'une répartition géographique équilibrée de ses ventes. - Vallourec peut se prévaloir d'une exposition limitée à la concurrence chinoise. - La situation financière de Vallourec est très saine. - Le titre est entouré d'une forte spéculation, du fait d'un flottant très important et du mouvement de concentration affectant son secteur.
Les points faibles de la valeur
-- Le groupe est pénalisé en cas de repli du dollar. - La hausse du prix des matières premières (ferrailles, fer, coke...) crée une certaine incertitude sur les résultats. - Vallourec est difficile à classer au sein d'un secteur du fait de son activité. Par ailleurs, il n'existe pas de valeurs comparables sur le marché. - Comme toute valeur cyclique, Vallourec n'est pas à l'abri d'un retournement de conjoncture. Le marché mondial des tubes pour l'énergie a, dans le passé, connu de graves excédents de capacités qui amplifiaient la chute des prix en bas de cycle. - Le groupe peut souffrir du mouvement de déstockage des distributeurs américains et d'un marché de plus en plus compétitif
Vallourec est leader mondial de la production de tubes sans soudure en acier et de produits tubulaires spécifiques pour applications industrielles. Le groupe s'adresse ainsi aux secteurs du pétrole et du gaz, de l'énergie électrique, de la chimie et pétrochimie, de l'automobile et de la mécanique, le reliquat provenant d'autres industries. Après avoir racheté l'américain Omsco en 2005, Vallourec a finalisé début 2006 l'acquisition de la société SMFI (Société Matériel de Forage International), afin de renforcer sa position de numéro deux mondial des tubes de forage pour le pétrole et le gaz.
- Avec une division pétrole et gaz qui représente près de la moitié son chiffre d'affaires consolidé, le groupe est particulièrement sensible au prix du baril de pétrole : celui-ci détermine avec un décalage de six mois à un an le niveau d'investissement des compagnies pétrolières dans l'exploration-production, et donc la demande de tubes de forage. Le titre est par conséquent favorisé en cas de prix élevé du baril. - Le 18 décembre 2006, Vallourec a remplacé Publicis dans l'indice CAC 40. Bolloré ne détient plus que 3,97% d'un capital composé de 93,3% de flottant. Le titre Vallourec bénéficie donc d'un caractère spéculatif.