La journée s'annonce décidément difficile pour le secteur bancaire. Après UBS qui a annoncé son intention de déprécier 10 Milliards de Dollars supplémentaires, c'est la Société Générale qui prend des mesures comptables pour refinancer son SIV. Les proportions sont toutes autres, mais la perception du secteur risque d'en pâtir.
"Compte tenu des conditions de marché, Société Générale a décidé d'accorder une ligne de liquidité permanente à PACE (Premier Asset Collateralised Entity), l'unique SIV (Structured Investment Vehicle) sponsorisé par le groupe. Cette décision, approuvée par le Conseil d'administration de PACE, aboutira à la consolidation par Société Générale de 100% des actifs de PACE, opération qui entraînera une baisse d'environ -0,05% de son ratio Tier 1", explique la banque.
Le groupe estime que les actifs acquis "sont de bonne qualité". Au 30 novembre 2007, les actifs de PACE étaient de 4,3 Milliards de Dollars, notés selon Moody's Aaa à hauteur de 75%, Aa à hauteur de 13%, A à hauteur de 9% et Baa à hauteur de 3%. Ils comprenaient 25% d'obligations seniors émises par des institutions financières américaines majoritairement notées single A- ou mieux, et 75% de titres ABS (Asset Backed Securities). Le portefeuille de titres ABS comprend 18% de titres bénéficiant d'un rehaussement de crédit auprès d'un assureur monoline et notés en conséquence AAA/Aaa, 12% de titres RMBS (Residential Mortgage Backed Securities) - dont 9% ont des actifs sont notés AAA avec des sous-jacents subprime, 19% de CDO (dont 9% de CDO dont les actifs sous-jacents sont des créances sur des PME américaines, 7% de CLO ou 'collateralised loan', et 3% de CDO d'ABS) et 26% d'autres titres ABS (adossés à des prêts étudiants, des CMBS ou 'Commercial Mortgage Backed Securities', des créances sur cartes de crédit, des prêts automobiles ou divers ABS).
Par ailleurs, Société Générale a investi 103,5 Millions de Dollars dans la "capital note" de PACE, investissement valorisé en marked-to-market à 27,6 M$, fin novembre.
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