(AOF) - La crise du "subprime" devrait peser sur les comptes du Crédit Agricole à hauteur de 2,5 milliards d'euros avant impôts au quatrième trimestre. La banque verte a annoncé que, compte tenu de la conjoncture actuelle sur les marchés et de l'évolution défavorable du rating d'un certain nombre d'assureurs rehausseurs de crédit, il allait renforcer sa politique de dépréciation des instruments financiers exposés à cette crise, et d'annoncer dès maintenant l'impact qu'elle devrait avoir sur l'arrêté des comptes 2007. L'établissement va enregistrer 1,3 milliard d'euros de dépréciation supplémentaire sur son portefeuille CDO et 1,2 milliard d'euros pour pallier au risque "rehausseur de crédit", en particulier ACA Financial Guaranty, qui a vu sa note passer de A à CCC par S&P. Au total, la banque prévoit un impact net de 1,6 milliard d'euros sur son résultat du quatrième trimestre. (AOF)
Le Crédit Agricole est la première banque mutualiste française et, depuis la fusion avec le Crédit Lyonnais, l'une des premières banques mondiales en termes de fonds propres. Ses activités se répartissent entre la banque de proximité en France; la banque de détail à l'étranger; la gestion d'actifs; l'assurance et la banque privée; et la banque de grande clientèle. L'organisation du groupe Crédit Agricole repose sur une structure à trois niveaux. Les 2.629 Caisses locales sont regroupées en 44 Caisses régionales qui, par l'intermédiaire d'une holding de contrôle, sont majoritaires au capital de Crédit Agricole S.A, le véhicule coté du groupe. Le rapprochement du Crédit Agricole et du Crédit Lyonnais opéré en 2003 a conduit à la création d'une banque d'envergure européenne, leader en France. Crédit Agricole S.A. est coté en bourse depuis décembre 2001. Crédit Agricole S.A. détient 25% du capital des Caisses régionales, 94,8% du Crédit Lyonnais, et l'ensemble des participations du Groupe dans ses filiales opérationnelles spécialisées par métier, ou dans des banques à l'étranger.
Points forts de la valeur
- Le groupe a connu une véritable mutation en terme de stratégie, de management et de culture d'entreprise qui s'est traduit par un relatif manque de visibilité. Un phénomène qui est en train de se dissiper den 2007, année d'intégration. - Le groupe attendait 130 millions d'euros de synergies de revenus et 65 millions pour les coûts pour la reprise des trois réseaux italiens (Cariparma, FriulAdria et 202 agences Intesa).
Points faibles de la valeur
- Le groupe a lancé une augmentation de capital de 4 milliards d'euros afin de financer ses opérations de croissance externe menée en 2006. La souscription a été faite au prix de 26,75 euros soit une décote de 16% par rapport au cours du 2 janvier 2007. - Le manque d'informations sur l'ensemble consolidé italien incite certains brokers à la prudence. - Crédit Agricole SA consolide 25 % seulement des résultats de la banque de réseau (Caisses régionales), mais 100 % de la branche de banque de financement et d'investissement. Les résultats sont donc exposés de façon disproportionnée à la volatilité des marchés financiers. - Crédit agricole pâtit de la complexité de son véhicule coté, de la singularité de sa structure capitalistique et de son caractère non opéable. - Le Crédit Agricole, plus que ses homologues, de part ses implantations rurales, va être confronté à l'avènement de la banque postale.
Depuis la clôture de l'offre sur le Crédit Lyonnais en mai 2003, les équipes des deux établissement s'efforcent de mener à bien ce rapprochement, dont la mise en uvre opérationnelle est à surveiller notamment dans les activités de banque d'investissement. Plus généralement, la banque verte, en tant que valeur financière, est sensible à l'évolution des taux d'intérêts. Le titre est également sensible à l'évolution des Bourses Mondiales, qui influe sur les activités de gestion d'actifs et de banque de financement et d'investissement du groupe, mais également sur les investissements en actions qu'il réalise. Par ailleurs, au titre de son activité de banque de détail, Crédit Agricole est sensible à la fois au niveau d'épargne et au niveau de consommation des ménages. Le niveau de ses provisions pour créances douteuses ou risque bancaire est aussi fortement surveillé par les investisseurs.