(AOF) - Essilor (-1,86% à 79,25 euros) subit des prises de bénéfices après l'annonce de résultats conformes aux attentes du marché. A partir d'un chiffre d'affaires en hausse de 15,2% (+8,7% en comparable grâce au succès des verres à valeur ajoutée et des nouveaux produits) à 1,362 milliard d'euros, le résultat opérationnel courant s'est inscrit en progression de 15,5% à 242,8 millions d'euros. La marge est ainsi stable au niveau élevé de 17,8%. "Cette très bonne performance résulte d'une hausse de la marge brute qui est passée de 57,4% à 58,2% du chiffre d'affaires, a expliqué le groupe d'optique. Sa progression est liée à l'amélioration du mix produit couplée à des volumes importants et à des gains de productivité des usines de série et des laboratoires de prescription". Dans ces conditions, Essilor envisage l'ensemble de l'exercice 2006 "avec confiance". Les brokers se montrent globalement positifs à l'égard d'Essilor en raison de sa politique d'innovation et de sa stratégie d'expansion géographique. Ainsi, depuis le 1er janvier, le groupe a finalisé l'achat de 19 sociétés, principalement des laboratoires de prescription, situées en Amérique du Nord, en Asie Pacifique, en Inde et en Europe. Elles représentent un chiffre d'affaires additionnel de l'ordre de 63 millions pour un investissement de 44 millions d'euros. En Bourse, l'action affichait mercredi soir une performance de +19% sur 2006 et +22% sur un an. (V.G.) (AOF)
Essilor est le numéro 1 mondial de l'optique ophtalmique (c'est-à-dire les verres correcteurs), avec une présence dans 100 pays. Le groupe emploie 25900 collaborateurs dans le monde et dispose d'un réseau mondial unique de 183 laboratoires de prescription et de 17 usines de production. Le groupe détient des marques à forte notoriété : Varilux (verres progressifs), Airwear (verres en polycarbonate), Crizal (verres traités) et bénéficie également de la réputation des marques issues de ses partenariats avec Transitions Optical (verres photochromes) et Nikon (haut de gamme). Depuis janvier 2005, le titre Essilor fait partie de l'indice CAC 40.
Les points forts de la valeur
- L'évolution des modes de vie dans les pays industrialisés constitue une tendance de fond largement positive pour Essilor. L'augmentation du travail sur écran, notamment, engendre des problèmes d'acuité visuelle. Essilor profite également de l'allongement de la durée de vie, et des problèmes de vue qui accompagnent le vieillissement. - Dans sa stratégie de développement, le groupe met l'accent sur les produits à forte valeur ajoutée technologique (verres organiques, verres photochromiques etc.), dont la croissance est supérieure à la moyenne du marché. Dans cette perspective, Essilor investit beaucoup en R&D et dispose d'un réservoir de produits innovants. - Outre ses perspectives de croissance régulière, le groupe dégage une forte marge opérationnelle (17,9 % en 2004).
Les points faibles de la valeur
- Le développement de la chirurgie ophtalmique fait peser une menace, qui ne peut être négligée, sur les parts de marché des opticiens. - Le groupe réalise une part importante de son chiffre d'affaires en dollars (40 % des ventes réalisées en Amérique du Nord). L'évolution des parités des changes peut donc porter préjudice à la valeur.
- Apparentée au secteur de la santé, Essilor est peu sensible aux aléas économiques. - La solidité du groupe a un revers : comme pour toutes les valeurs défensives, le cours du titre manque de catalyseur. Le manque de sociétés cotées comparables peut également poser problème aux investisseurs. - Essilor est une valeur opéable. Toutefois, le marché ne lui voit pas pour le moment de prédateur potentiel.