(AOF) - Safran gagne 1,58% à 16,70 euros à l'approche de la présentation des résultats semestriels du groupe prévue le 13 septembre. Après le départ de Grégoire Olivier, membre du directoire et PDG de Sagem Communication, le marché espère l'annonce de mesures stratégiques comme la sortie des activités télécommunications, sous-performantes par rapport aux activités équipements aéronautiques. Jean-Paul Béchat, président du directoire de Safran, affirmait récemment dans les colonnes du "Revenu" que le groupe "pourrait décider de changer de stratégie dans certains domaines d'activités, d'arrêter tel ou tel métier". Le dirigeant avait déclaré : "Il est impensable d'annoncer des résultats qui ne correspondant pas aux attentes, sans apporter de réponses. Tout le marché nous demande si nous allons conserver la téléphonie mobile. Il est clair que nous devrons répondre à cette question au cours du conseil de surveillance qui aura lieu le 12 septembre prochain et apporter des solutions". Concernant les télécommunications, Jean-Paul Béchat soutenait que Safran n'a pas, aujourd'hui, les structures adaptées à une situation de crise, comme celle que traverse cette activité. Selon le président de Safran, "il existe des structures simples et resserrées, qui permettent de prendre des décisions rapides". (V.G.) (AOF)
SAFRAN est issu de la fusion de Sagem (deuxième groupe français de télécommunications, troisième groupe européen en électronique de défense et de sécurité) et de Snecma (groupe industriel aéronautique et spatial de premier plan, spécialisé dans la propulsion, les équipements et les services associés). Le Groupe , qui emploie plus de 56 000 personnes, est organisé en quatre branches d'activité : Propulsion aérospatiale, Communication, Equipements aérospatiaux, Défense Sécurité. Le groupe réalise 61 % de son chiffere d'affaires en Europe, 20 % aux Etats-Unis, 9 % en Asie et 10 % dans le reste du monde. L'actionnariat du groupe, en mai 2005, se répartissait entre le public (38,5 %), l'Etat (31,4 %), les salariés (19 %), Areva (7,4 %), BNP Paribas (1,7 %) et l'autocontrôle (2%).
Les forces de la valeur
- Safran dispose d'une solide base dans l'aéronautique et la défense au potentiel de développement substantiel. Safran est ainsi le 3ème acteur de l'industrie européenne de l'aéronautique/défense (derrière EADS et BAE). - La présence dans les communications et dans les métiers de la défense ainsi que la contribution importante des services permet de limiter l'exposition du groupe au cycle de l'aéronautique civile. - La biométrie devrait connaître un flux de nouvelles favorable en 2006 avec une accélération des appels d'offres européens et internationaux. - Le groupe bénéficie d'une capacité d'innovation qui s'appuie sur 14000 personnes dédiées à la R&D. - Le groupe présente une solidité financière qui repose sur un endettement limité et des cash flows récurrents élevés.
Les faiblesses de la valeur
- L'idée de fusionner Sagem et Snecma pour créer Safran a fortement surpris le marché d'autant plus que Snecma avait précédemment refusé une offre de rapprochement avec Thales, invoquant l'absence de logique industrielle de l'opération. La création de Safran résout un certain nombre de problèmes, mais la transaction apparaît, à la plupart des analystes, dénuée de toute logique industrielle sachant que le recoupement entre les activités de Sagem et Snecma est très limité. - L'effet de change reste un risque important pour le groupe, la faiblesse du dollar affectant la rentabilité. - La mauvaise santé des activités de téléphonie mobile de Safran pèse sur les comptes. L'activité devrait toutefois repasser dans le vert en 2006.
- Certains analystes estiment qu'une rationalisation du portefeuille d'activités du groupe s'impose autour de quelques axes forts où il dispose d'un potentiel de développement notable. - Safran a annoncé en 2005 la signature de l'accord de cession de l'activité Câbles de Sagem Communication au Groupe General Cable. Le groupe a de plus décidé de consolider ses activités mobiles avec celles du chinois BIRD, partenaire de Sagem Communications depuis plusieurs années.