(AOF) - Maurel et Prom annonce que le chiffre d'affaires du premier trimestre 2006 s'établit à 160,5 millions d'euros, à comparer aux 46,1 MEUR réalisés au premier trimestre 2005, soit une progression de 248% (+81% à périmètre constant). Cette performance résulte de la contribution du Congo qui passe de 40,1 millions d'euros à 75,8 MEUR, soit une augmentation de +89%, malgré la cession de 10% à la SNPC, et de la contribution d'Hocol à hauteur de 77 MEUR (dont non récurrent : Tello à hauteur de 14,5 millions d'euros). La production en part de Maurel et Prom avant royalties s'est élevé à 54.518 barils par jours sur cette période, contre 20.722 sur la même période il y a un an. Le groupe a bénéficié d'un environnement prix favorable avec une hausse de 30% du cours du baril de brent au premier trimestre à 61,8$. La progression du chiffre d'affaires au premier trimestre 2006 intègre l'impact négatif lié à la rétrocession de Tello en Colombie le 14 février 2006 et à la cession de 10% des droits de M'Boundi à la SNPC (Société Nationale des Pétroles au Congo) à compter du 1er janvier 2006. Ces deux événements produiront leurs effets durant l'intégralité de l'exercice 2006. La progression du chiffre d'affaires pour l'exercice 2006 devrait être de +35% compte tenu des différents éléments mentionnés ci-dessus. (AOF)
Maurel & Prom, spécialisée au XIXe siècle dans l'affrètement de navires et le commerce avec les colonies françaises, a réalisé un tournant stratégique en faisant le choix de la production et de l'exploration pétrolière. Maurel et Prom a signé une étape décisive dans la mise en uvre de sa stratégie avec l'acquisition en juin 2005 des actifs colombiens et vénézuéliens de Knightsbridge. Avec cette transaction, Maurel & Prom est devenu l'un des tous premiers indépendants cotés européens en termes de réserves, de production et de résultat net consolidé, ce que les analystes nomment les " juniors ", par opposition aux " majors ". La production de Maurel et Prom se situe principalement au Congo et en Amérique Latine.
- Contrairement aux "majors", les "juniors" ne sont pas intégrées : elles ne font que de l'exploration & production, sans raffinage ni pétrochimie, ce qui confère à leur titre une plus grande sensibilité au prix du baril. Leurs découvertes ou leurs acquisitions, rapportées à leur taille, ont également plus d'impact sur leur valeur. - La publication des reserves 1P et 2P du groupe est une donnée à suivre avec attention. La valorisation de ce type de société est en effet basée non sur l'huile en place mais sur les réserves qui dépendent du taux de récupération des hydrocarbures en place. - On suivra dans les prochains mois les sur les campagnes d'exploration menées au Congo, au Sénégal, en Tanzanie et en Colombie. En cas de succès, elles sont susceptibles d'accroître ses réserves de 10 % à 15 %. - Les résultats de Tullow Oil plc, l'associé britannique minoritaire sur le permis congolais de M'Boundi, sont à suivre.
Les forces de la valeur
- Le groupe dispose d'un portefeuille minier équilibré tant en termes géographiques, d'exploration-production, d'onshore/offshore que de rapport entre les réserves 2P et 3P. - Dans un contexte de prix du baril élevé, la montée en puissance des activités et la diversification des actifs, assurent à la société une croissance forte et rapide avec un important effet de levier. - Le titre présente un intérêt spéculatif. Le groupe a en effet reçu plusieurs manifestations d'intérêt, notamment de la part du raffineur Indian Oil Corporation (IOC) .
Les faiblesses de la valeur
- Maurel et Prom est une valeur cyclique très fortement dépendante des cours du pétrole ainsi que des résultats de ses explorations. - Le fait que Maurel et Prom se lance dans la première exploration, y compris dans des zones peu connues, est une source de risque (comme de bonne surprise en cas de découverte).