Après une chute de 32% hier, le titre Infogrames reprend 6,2% ce matin à 0,34 euro. L'éditeur a présenté son plan de recapitalisation mardi matin, après avoir demandé la suspension de son cours de bourse sur les deux premières séances de la semaine, le temps pour le marché de "digérer" l'opération. Concrètement, tout le monde va devoir mettre la main à la poche, ce qui ne constitue pas une grande surprise, pour tenter de sauver l'entreprise : les obligataires, mais surtout les actionnaires qui n'ont cessé de voir le cours de dégrader à mesure que la société enchaînait les trimestres déficitaires.
La seule condition pour que le plan en 5 actes soit effectivement appliqué est l'aval des actionnaires réunis en assemblée générale le 29 septembre prochain sur première convocation (la réunion se tiendra plus vraisemblablement le 12 octobre, faut de quorum). Ils feront cependant face à une problématique simple : soit l'aventure continue et les résolutions sont acceptées, soit l'arrêt de mort d'Infogrames est (quasiment) signé. S'ils valident le projet mais choisissent de ne pas participer à l'augmentation de capital, la situation est sous contrôle : les investisseurs que le groupe est parvenu à faire venir ont garanti le montant de l'opération, le fonds BlueBay en tête.
Si le vote des actionnaires est acquis, au terme d'une assemblée qui s'annonce houleuse pour le président Bruno Bonnell, le plan échafaudé par Rothschild pourra suivre son cours. Un actionnaire qui participera à l'ensemble de l'opération se retrouvera dilué à hauteur de 52%. Ceux qui en auront eu assez de réinjecter des fonds dans leur ligne Infogrames subiront, eux, une dilution de 87%, puisque environ 1 milliard de titres est susceptible, à terme, d'arriver sur le marché, là où il n'en existe actuellement qu'un peu moins de 190 millions.
L'ensemble du plan de restructuration financière doit aboutir, dans des conditions optimales, à un effacement complet de la dette de l'éditeur. Le défi que devra relever Infogrames par la suite est purement opérationnel : prouver que les échecs des dernières années étaient essentiellement dus à la pression de la dette, ce dont des spécialistes doutent, et que le groupe recentré est capable de dégager des profits, après près d'une décennie de disette de ce côté-là. C'est la question que se posent actuellement les actionnaires avant de décider, ou pas, d'accorder une énième chance à l'éditeur.
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