(AOF) - CNP Assurances a enregistré un résultat net courant hors plus-values en hausse de 35% (+20% à données comparables) à 1,12 milliard d'euros et une valeur des affaires nouvelles estimée à 355 millions, en progression de 18%. Au titre de l'exercice 2007, le groupe compte proposer un dividende de 2,85 euros par action, en hausse de 24%. CNP estime avoir réalisé "une performance très robuste malgré un marché de l'assurance vie en recul en France, et dans un contexte de tension sur le marché du crédit au second semestre à la suite de la crise des crédits hypothécaires américains". Selon le groupe, l'impact de la crise financière a été limité. CNP Assurances affirme que "les chiffres du portefeuille de titrisation sont stables au 31 décembre 2007 à 5,6 milliards d'euros. Ces portefeuilles de titrisation, comme l'ensemble des portefeuilles ont été revus de manière approfondie à l'occasion de la préparation des comptes et valorisés selon les méthodes appropriées". Au total, les variations de juste valeur sur les portefeuilles de titrisation sont d'ampleur limitée compte tenu de la qualité des portefeuilles qui n'ont connu aucun défaut de paiement et représentent un impact négatif avant impôt de 47 millions d'euros, dont 41 millions d'euros sur le compte de résultat et 6 millions sur les capitaux propres. Sauf aggravation sensible de la crise financière et même dans des conditions d'activité dégradées en France, le groupe prévoit une évolution des encours qui devrait permettre une progression du résultat net courant du groupe d'au moins 10 % sur l'année 2008. (AOF)
Née en 1959 au sein de la Caisse des dépôts et consignations, de la fusion de la Caisse nationale d'assurance en cas d'accident et de la Caisse nationale d'assurance sur la vie, CNP Assurances est, depuis 1991, le premier assureur de personnes en France. La France représente plus de 80% du chiffre d'affaires du groupe. CNP Assurances, qui compte parmi ses actionnaires de référence le groupe Caisse des dépôts, les Caisses d'épargne et la Poste, intervient sur les trois principaux segments du marché de l'assurance de personnes : l'assurance-vie (78,9%), la retraite (7,4%), le risque-prévoyance (12,7%) et l'assurance dommage aux biens (1%). La commercialisation des produits en France est assurée par les réseaux des Caisses d'Epargne et de La Poste (plus de 20 000 points de vente) et par une force de vente propre pour les contrats individuels, et directement par le groupe auprès principalement des mutuelles et collectivités locales, des établissements financiers et des entreprises pour les contrats collectifs.
Les points forts de la valeur
- Le modèle économique du groupe qui consiste à concevoir et à gérer en France 85% des produits d'épargne offre une bonne visibilité même si CNP ne met pas l'accent sur un plan de développement pluriannuel. - Le titre offre un bon rendement pour ses actionnaires. Pour un investisseur qui l'aurait conservé depuis son introduction en Bourse en 1998, il a rapporté plus de 360%. - La réforme sur le système des retraites, incitant à recourir à un régime par capitalisation, devrait profiter à l'assureur, qui dispose d'un réel savoir-faire dans le domaine des fonds de pension. - CNP commence à tirer profit des campagnes commerciales visant à développer la vente des produits multisupport haut de gamme. - La dynamique des activités à l'international stimule la croissance du groupe.
Les points faibles de la valeur
- La situation de CNP est complexe: le groupe étant public, il faudrait une loi pour le privatiser. Néanmoins, la crise du crédit a fait monter la pression sur ses actionnaires, notamment Caisse d'Epargne. - La CNP est encore trop peu présente à l'international. Le groupe poursuit une stratégie sélective de développement à l'international. Il est présent en Italie, en Argentine, au Portugal, au Brésil et a décidé de s'implanter en Chine. - L'assureur est particulièrement sensible à l'évolution de la conjoncture en France, où il réaliste une très importante part de son chiffre d'affaires. CNP Assurance.
- Les revenus des assureurs sont fortement conditionnés par l'évolution des marchés financiers et des taux d'intérêt, dans la mesure où les primes versées par les assurés, réserves déduites, sont réinvesties.