(AOF) - Maurel & Prom a publié un résultat net 2007 de 765,8 millions d'euros contre 180,7 millions d'euros en 2006. Le groupe pétrolier a rappelé qu'il a Eni Congo, filiale du groupe italien Eni, sa participation au Congo dans les permis d'exploitation de MBoundi et Kouakouala, et une partie de son intérêt dans le permis d'exploration de Kouilou, la part de ce permis revenant à Maurel & Prom passant de 65 à 15%. Le groupe a reçu 1,394 milliard de dollars américains correspondant à 95% du prix de cession, plus 32,3 millions de dollars d'intérêts sur cette somme en date du 29 Mai 2007. La plus-value de cession d'actifs s'élève à 803,3 millions d'euros et le résultat de cession des activités abandonnées à 816,5 millions. Le résultat opérationnel s'est élevé à 23,3 millions d'euros contre 83,3 millions d'euros, un an plus tôt. "Le résultat opérationnel du groupe tient compte notamment des charges d'exploration pour 29,6 millions d'euros, des dépréciations de Tilapia et de Banio (respectivement -21,0 millions et -19,7 millions), ainsi que des charges de personnel plus importantes suite à la restructuration effectuée en Colombie et à la réévaluation du peso colombien", a précisé Maurel & Prom. (AOF)
Maurel & Prom, spécialisée au XIXe siècle dans l'affrètement de navires et le commerce avec les colonies françaises, a réalisé un tournant stratégique en faisant le choix de la production et de l'exploration pétrolière. Maurel et Prom a signé une étape décisive dans la mise en oeuvre de sa stratégie avec l'acquisition en juin 2005 des actifs colombiens et vénézuéliens de Knightsbridge. Avec cette transaction, Maurel & Prom est devenu l'un des tous premiers indépendants cotés européens en termes de réserves, de production et de résultat net consolidé, ce que les analystes nomment les " juniors ", par opposition aux " majors ". La production de Maurel et Prom se situe principalement au Congo et en Amérique Latine.
- Contrairement aux "majors", les "juniors" ne sont pas intégrées : elles ne font que de l'exploration & production, sans raffinage ni pétrochimie, ce qui confère à leur titre une plus grande sensibilité au prix du baril. Leurs découvertes ou leurs acquisitions, rapportées à leur taille, ont également plus d'impact sur leur valeur. - La publication des reserves 1P et 2P du groupe est une donnée à suivre avec attention. La valorisation de ce type de société est en effet basée non sur l'huile en place mais sur les réserves qui dépendent du taux de récupération des hydrocarbures en place.
Les forces de la valeur
- Le groupe dispose d'un portefeuille minier équilibré tant en termes géographiques, d'exploration-production, d'onshore/offshore que de rapport entre les réserves 2P et 3P. - Dans un contexte de prix du baril élevé, la montée en puissance des activités et la diversification des actifs, assurent à la société une croissance forte et rapide avec un important effet de levier. - Le titre présente un intérêt spéculatif. Le groupe a en effet reçu plusieurs manifestations d'intérêt.
Les faiblesses de la valeur
- Maurel et Prom est une valeur cyclique très fortement dépendante des cours du pétrole ainsi que des résultats de ses explorations. - Le fait que Maurel et Prom se lance dans la première exploration, y compris dans des zones peu connues, est une source de risque (comme de bonne surprise en cas de découverte).