(AOF) - D'après le quotidien "De Standaard" qui cite des sources Thomson Financial, FSA, la filiale de rehaussement de crédit de la banque franco-belge Dexia, a enregistré une très forte progression dans un secteur en net déclin. Le marché du crédit municipal aux Etats-Unis a été divisé par deux au premier trimestre 2008, par rapport à la même période en 2007, passant de 55,1 milliards de dollars d'obligations assurées à 21,7 milliards de dollars. Cette dégradation est causée par la crise du crédit et la crise de confiance que subissent les "monoliners". Mais dans le même temps, la part de marché de FSA, le rehausseur de crédit filiale de Dexia, a doublé, pour atteindre 52,7%. Cela implique que la production de FSA est comparable au premier trimestre de cette année par rapport à l'an dernier. Enfin, selon les informations de "De Standaard", les marges de l'entité ont elles plus que doublé, ce qui constitue une bonne nouvelle pour l'établissement bancaire. (AOF)
Dexia est né du rapprochement en 1996 des deux principaux acteurs en Europe du financement public local : le Crédit Local de France et le Crédit Communal de Belgique. Les deux institutions ainsi que la Banque internationale à Luxembourg (BIL) ont été unifiées sous l'enseigne unique Dexia en 1999. Dexia constitue une des toutes premières fusions transfrontalières dans le secteur bancaire européen et se classe parmi les quinze plus grands établissements financiers de la zone euro. La banque franco-belge, leader mondial des services financiers au secteur public local, intervient également dans les domaines des services financiers de proximité, de la gestion d'actifs, ainsi que de la trésorerie et des marchés de capitaux. En matière d'administration de fonds, RBC Dexia Investor Services a été lancé en 2006 en collaboration avec la Royal Bank of Canada et se classe parmi les dix premières banques dépositaires au monde. Dexia est également une banque de détail de premier plan en Belgique et au Luxembourg et répond aux besoins en services financiers de plusieurs millions de clients.
Les points forts de la valeur
- Grâce à sa structure de funding, le groupe est beaucoup moins sensible que ses compétiteurs à la crise de liquidité qui secoue actuellement le secteur bancaire. - Le positionnement du groupe sur le secteur public local lui assure des revenus récurrents et peu risqués car peu dépendants de l'évolution des marchés financiers. Son stock de prêts donne au groupe une bonne visibilité. - Le groupe est assez peu exposé à la crise du "subprime".
Les points faibles de la valeur
- L'activité de capital market du groupe est réduite. - La concurrence pèse sur les marges de l'activité de Banque des particuliers ainsi que dans le financement public du fait de la forte liquidité et de faible risque. - La filiale américaine du groupe, FSA, pourrait pâtir de l'environnement instable aux Etats-Unis. En 2007, elle a perdu 65,7 millions de dollars.
- Dexia se définit lui-même comme une valeur contracyclique c'est-à-dire qui évolue dans le sens inverse des cycles économiques. Il profite ainsi des périodes difficiles par les politiques de relance de l'équipement public et le maintien de taux d'intérêts bas. En période de croissance, il résiste par les techniques d'ingénierie financière proposées aux collectivités. - Il faut surveiller la politique de développement du groupe à l'international. Dexia affiche notamment des ambitions au Mexique, au Canada ou encore au Japon dans le domaine du financement public. Le groupe est également intéressé par l'Europe de l'Est. - En raison de la crise actuelle du crédit, le titre est plus sensible aux variations des grandes valeurs financières.