21/09/2006 - 11:32 - Sicavonline - DWS Investments
Par Pierre MARTIN Gérant secteur matières premières et énergie -DWS Francfort
Les commodities : une classe d'actifs à part entière
5 grandes catégories :
Energie :pétrole brut, pétrole raffiné, gaz, gasoil, fuel, essence
Matières premières agricoles :blé, maïs, soja, coton, sucre, café, cacao
Métaux industriels :aluminium, cuivre, plomb, nickel, zinc
Bétail :bovins, volailles, porcs
Métaux précieux :or, argent, platine, palladium, diamants
Pourquoi investir dans les commodities ?
La demande en matières premières est soutenue par un développement des infrastructures en Asie et particulièrement en Chine et Inde.
Insuffisance de l'offre: le faible niveau des cours durant les années 90 a limité les dépenses de R&D et d'exploitation.
Sur le long terme (20 ans), les matières premières ont eu des performances supérieures aux autres classes d'actifs pour un niveau de volatilité légèrement supérieur.
Faible corrélation des matières premières avec les autres marchés. Ces dernières offrent une diversification de portefeuille attrayante (entre mai 1987 et mai 2006, la corrélation entre le GSCI et le MSCI World a été de 0,032).
Absence de risques spécifiques aux sociétés (exploration, coûts,devises, grèves, risques politiques).
Facteur de protection contre l'inflation («natural hedge») et durant les périodes de hausse des taux d'intérêts.
Les tendances fondamentales
Energie : hausse de la consommation, coûts de production de plus en plus élevés, raréfaction des sources d'approvisionnement disponibles et instabilité politique (taxes, troubles ethniques.)
Métaux de bases :demande également en forte augmentation, peu de nouveaux projets, risques politiques et le rôle de la Chine en tant qu'exportateur(aluminium) et importateur (fer, cuivre)
Métaux précieux :fonction des émotions (risques politiques, valeurs refuge, valeur monétaire)
Agriculture :émergence de nouvelles tendances, les pays d'Asie deviennent importateurs nets de grains, changement de la donne via les biocarburants.
Bétail :la consommation change avec l'évolution du niveau de vie et la hausse du pouvoir d'achat.
Directives d'investissement
Comment investir dans les commodities ?
Malgré leurs fortes performances ces dernières années et leurs aspects attrayants (diversification, protection contre l'inflation et la hausse destaux d'intérêts), beaucoup d'investisseurs ne sont que très faiblement investis sur les commodities.
Pourquoi ?
Les commodities nécessitent un suivi minutieux et délicat pour les investisseurs du fait que la majeure partie des valeurs physiques sont négociées et qui voudrait se voir livrer une cargaison de poitrine de porcs ?��Les contrats futures ont des maturités limitées et doivent de fait être régulièrement renouvelées (rolledcontracts)
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