(AOF) - Les fonds gérés par Centaurus Capital L.P. et Pardus Capital Management L.P., qui constituent les principaux actionnaires d'Atos Origin, ont informé la direction d'Atos qu'ils avaient relevé leur participation conjointe dans son capital. Les deux partenaires, qui avaient précédemment annoncé détenir une participation combinée de 21,67 %, possèdent à présent 15 571 095 actions Atos Origin, soit 22,34 % des titres en circulation. Centaurus et Pardus ont réaffirmé ce qu'ils avaient dit lors des dernières conférences de presse, à savoir qu'ils n'avaient aucune intention de prendre le contrôle d'Atos. Ils ont augmenté leur participation au capital d'Atos car ils restent convaincus que, compte tenu du potentiel de création de valeur pour les actionnaires, le titre est aujourd'hui sous-évalué. Dans la matinée, les deux fonds s'étaient déclarés déçus que le conseil de surveillance d'Atos Origin ait décidé de ne pas soutenir (ses) candidats et continue de refuser une représentation au conseil de ses premiers actionnaires. Hier, Atos Origin avait annoncé que son conseil de surveillance avait décidé de recommander aux actionnaires de voter contre l'ensemble des résolutions déposés par les fonds d'investissement Pardus Capital Management et Centaurus Capital. Ces deux fonds, qui détenaient alors 21,67% de la SSII, exigent un changement de stratégie du groupe, ce que refusent les dirigeants d'Atos Origin. En prévision de l'assemblée générale d'Atos Origin, qui aura lieu le 22 mai 2008, Pardus et Centaurus ont déposé aujourd'hui des résolutions demandant que siègent au conseil de surveillance un représentant de Centaurus et un représentant de Pardus, outre la nomination de trois nouveaux membres indépendants du concert. (AOF)
Atos Origin est l'un des principaux acteurs internationaux dans les domaines des services informatiques. La société a pour vocation d'aider ses clients à valoriser leurs projets par une meilleure utilisation de solutions de conseil, l'intégration de systèmes et l'infogérance. Le groupe opère principalement dans les secteurs des services publics, des services financiers, des industries de composants et manufactures et des télécoms/médias. Actuellement implantée dans plus de 40 pays à travers le monde, Atos Origin emploie plus de 50000 personnes. Atos Origin a conclu un accord de principe avec NYSE Euronext pour céder sa participation de 50% dans AtosEuronext Market Solutions, mais rachètera les activités liées à la compensation, au règlement-livraison et aux solutions de back office.
Les points forts de la valeur
- Le groupe présente un profil plus défensif que nombre de valeurs du secteur compte tenu de l'importante proportion (environ 60 %) de revenus récurrents dans son chiffre d'affaires (infogérance). - Atos Origin est fréquemment l'objet de rumeurs de rachat. Les fonds Centaurus et Pardus détiennent de concert 21,67% du capital du groupe. Ils ont déclaré qu'ils n'excluaient pas de prendre le contrôle de la SSII. - Le groupe a adopté une politique plus favorable aux actionnaires. Atos a proposé de verser un dividende à 0,40 euro par action au titre de l'exercice 2007. Auparavant, la SSII n'avait jamais distribué de dividende.
Les points faibles de la valeur
- Atos doit regagner la confiance des investisseurs après les difficultés rencontrées par la SSII en 2006, en particulier au Royaume-Uni, qui se sont traduites par plusieurs profit warnings. Pour se faire, Atos Origin a lancé dans un plan de transformation visant à dynamiser la croissance organique et améliorer l'efficacité opérationnelle. - La SSII ne dispose pas d'une présence offshore (délocalisation dans les pays à bas coûts) suffisante comparée à celle de ses concurrents. - Plus généralement, Atos Origin, comme l'ensemble des sociétés du secteur, est confrontée à un environnement difficile marqué par une pression persistante sur les prix.
- Il est important de surveiller de près l'évolution de la politique d'investissement des grands clients afin d'appréhender la tendance du marché. Il convient notamment de s'assurer de la bonne résistance de l'activité infogérance et de suivre les contrats dans ce domaine. - Malgré la signature de nouveaux contrats et l'arrivée d'un nouveau président, Atos reste exposé aux risques qui pèsent sur le redressement attendu de sa filiale en Grande-Bretagne. - Plus généralement, dans une SSII, l'essentiel des charges d'exploitation provient des salaires. A ce titre, l'effectif et le temps de mission des consultants sont des indicateurs importants. Ainsi, particulièrement en période difficile, le taux d'intercontrat est à surveiller. Un taux élevé pèse en effet sur la rentabilité des sociétés. - La capacité des SSII à conserver leur clientèle en période de référencement et à faire face aux pressions tarifaires est également importante.
Informatique - SSII
Les acteurs du marché prévoient généralement des croissances d'activité relativement limitées pour 2008. Les analystes ont revu à la baisse les dépenses informatiques cette année aux Etats-Unis, et indirectement en Europe, sous l'influence de la crise des crédits hypothécaires à risque américains et des menaces de récession aux Etats-Unis. CapGemini évoque une fourchette de croissance organique de 2% à 5% en 2008 alors que les prévisions d'Atos Origin se situent à 4%. Steria est également prudent en tablant sur une hausse de son chiffre d'affaires au moins égale à celle du marché européen des services informatiques (comprise entre 3% et 4%). Celui-ci avait bénéficié d'une croissance d'activité de 6,5% l'an passé.