(AOF) - PPR a réalisé au premier trimestre un chiffre d'affaires, au titre des activités poursuivies, de 4,9 milliards d'euros, en hausse de 19,8% en réel et de 4,1% à périmètre et taux de change comparables. Les analystes interrogés par Reuters tablaient en moyenne sur des ventes de 4,885 milliards d'euros. Commentant cette publication, François-Henri Pinault, président-directeur général de PPR, a déclaré : En ce début d'année, grâce à son profil diversifié et équilibré, PPR réalise une solide performance commerciale malgré des marchés plus difficiles. () Au total, compte tenu de la solide progression de notre chiffre d'affaires et des nombreux atouts de notre groupe, je reste confiant dans la capacité de PPR à réaliser, en 2008, une nouvelle année de croissance et d'amélioration de ses performances financières. (AOF)
Croissance interne ou externe : Croissance organique (interne), croissance externe La croissance est dite interne (ou organique) si elle résulte du développement de l'activité propre de l'entreprise. Quant à la croissance externe, elle résulte d'un changement de périmètre de la société par acquisition ou rapprochement avec des sociétés concurrentes ou complémentaires qui permettent d'augmenter le volume d'activité.
PPR est un acteur mondial de la Distribution et du Luxe, présent dans 75 pays avec un effectif d'environ 78 000 personnes. Les activités du groupe se répartissent aujourd'hui entre la distribution grand public et le luxe, avec, entre autres, les marques Gucci et Yves Saint Laurent. Avec la cession en 2006 de ses dernières activités non stratégiques, Le Printemps pour 1,075 milliard d'euros et Orcanta, le groupe a achevé son recentrage sur les activités grand public et luxe. Fort de son positionnement dans le luxe et les enseignes de distribution, PPR poursuit sa stratégie de croissance internationale. Parmi les enseignes grand public du groupe, on compte notamment Conforama, Redcats (activités de vente par correspondance comme la Redoute), et la Fnac. PPR s'est engagé dans le restructuration de Conforama et d'YSL Beauté en 2006. Le groupe a également impulsé un recentrage de Gucci sur les montres, les bijoux et le prêt-à-porter. PPR a créé la surprise en avril 2007 en annonçant le lancement d'une offre publique d'achat amicale en numéraire sur l'équipementier sportif Puma. Le groupe est devenu l'actionnaire majoritaire de Puma avec une participation de 62,1% du capital en juillet de la même année.
Les points forts de la valeur
- De 2001 à 2005, période de transition, le groupe a à la fois changé de modèle et cédé les actifs qui n'étaient plus au coeur de sa stratégie. Maintenant, son modèle de développement est basé sur la croissance organique, créatrice de free cash-flows importants. Ce nouveau modèle s'appuie sur des marchés à croissance forte, comme le luxe, ou sur des métiers à l'intensité capitalistique peu élevée, comme la distribution. - Le recentrage sur le grand public et le luxe a amélioré la lisibilité du groupe, lequel souffrait de son statut de conglomérat. - En 2008, le groupe va bénéficier de la réduction des coûts qu'il a mise en place.
Les points faibles de la valeur
- Il n'y a pas de synergies de métier entre la distribution et le luxe. L'important chez PPR réside toutefois dans la complémentarité des cycles de ses métiers. - Le profil du groupe est encore marqué par "une relative dissymétrie", entre un pôle distribution qui compte encore pour plus de 80 % des ventes, et le luxe où réside l'essentiel du potentiel de croissance. - L'environnement macro-économique et notamment l'affaiblissement potentiel des marchés japonais et américain pourrait nuire à la valeur. -PPR est toujours sensible à la montée en puissance de l'euro et à l'affaiblissement du dollar et du yen. -En cours de restructuration, Conforama connaît des difficultés persistantes en Italie.
- En tant que groupe de distribution, PPR est très sensible à l'évolution de la consommation des ménages, en France mais également aux Etats-Unis. -Quant au pôle luxe, son évolution est liée à la conjoncture économique mondiale et à l'évolution des flux touristiques (la clientèle asiatique étant particulièrement friande de produits de luxe). - Des rumeurs récurrentes évoquent un apport par PPR de sa filiale YSL Beauté en échange d'une participation de 30%. Un tel rapprochement permettrait de générer d'importantes synergies de coûts.
Distribution spécialisée
Si au cours des dix dernières années, le commerce des centres-villes des très grandes agglomérations s'est redynamisé, celui des petites et moyennes villes a souvent périclité au profit de la grande distribution. Considérant que l'animation commerciale est porteuse de lien social et d'intégration, le gouvernement souhaite relancer le commerce de proximité. Parmi les mesures préconisées, le Credoc recommande d'autoriser ce type de magasins à ouvrir en nocturne un soir par semaine - par exemple le vendredi sur l'ensemble du territoire -, ainsi que le dimanche matin, comme c'est déjà le cas des commerces alimentaires et forains.