(AOF) - Au cours du premier semestre de son exercice comptable 2007/2008 qui couvre la période s'étendant du 1er octobre 2007 au 31 mars 2008, Fimalac a enregistré un chiffre d'affaires consolidé de 297,9 millions d'euros. La holding a subi un effet devises négatif de 26,2 millions d'euros, dû à la baisse du dollar et de la livre sterling, et un effet positif de + 18,4 millions d'euros (dont 8 millions d'euros dans le secteur de la notation financière) en raison de l'intégration de Korea Ratings par Fitch, sa principale filiale, depuis avril 2007. Le chiffre d'affaires de l'agence de notation financière s'est élevé à 362,6 millions de dollars, soit 246,1 millions d'euros au premier semestre 2007/2008. Ce montant est inférieur de 10,6% aux 405,7 millions de dollars (313,3 millions d'euros) enregistrés sur la même période de l'exercice 2006/2007. Toutefois, Fimalac précise que compte tenu de la baisse du dollar et de la livre, ainsi que de l'intégration de Korea Ratings, les données exprimées en euros marquent une baisse à données comparables de 20,5%. La volatilité et l'incertitude des marchés de la dette se sont accentuées au cours du trimestre écoulé, d'où une contraction des volumes d'émission, et l'activité de Fitch a été impactée principalement dans le secteur de la notation des produits structurés, surtout aux Etats-Unis dans le domaine des crédits hypothécaires et dans celui des CDO aux Etats-Unis comme à l'international, rappelle le groupe. En revanche, dans l'environnement financier actuel, Algorithmics a bénéficié d'une croissance de ses revenus de licences et du service d'infogérance. Son chiffre d'affaires s'est ainsi élevé au cours du premier semestre 2007/2008 à 78,8 millions de dollars (53,5 millions d'euros) en hausse de 12,5% à données publiées et de 7,9% à données comparables. L'environnement financier devenu plus difficile renforce cependant le besoin des acteurs économiques de disposer de notations et analyses approfondies, ainsi que d'outils et de logiciels élaborés pour une meilleure appréhension des risques, ce qui devrait créer des opportunités pour Fitch Ratings et Algorithmics, a affirmé Fimalac. (AOF)
Depuis sa fondation en 1991 et la simplification de ses structures cinq ans plus tard, avec la fusion de Lille-Bonnières & Colombes (LBC), la société Alsacienne de Participations Industrielles (Alspi) et du Comptoir Lyon Allemand-Louyot (CLAL), le holding Fimalac a hébergé toutes sortes de métiers. La vente de Facom (outillage) en juillet 2005, a constitué le dernier acte du recentrage du holding de Marc Ladreit de Lacharrière sur la notation financière et ses métiers connexes, après les cessions de Cassina (meubles de luxe), CLAL-MSX et LBC. Ibca a été lancé en 1992 et adossé cinq ans plus tard à l'américain Fitch, le groupe ainsi créé devenant la troisième agence mondiale de notation derrière Standard & Poor's et Moody's. Fitch a acquis successivement Duff & Phelps, Bankwatch et la société canadienne Algorithmics. Dans le but de "favoriser les développements futurs du groupe", Fimalac a décidé de structurer ses actifs autour de trois sociétés holdings intermédiaires (Fimalac Services Financiers, Fimalac Information, Fimilac Technologies de l'Information).
Les points forts de la valeur
- Fimalac contrôle toutes ses filiales. - Le titre offre un bon rendement. - La décote de holding dont souffrait le titre Fimalac a fondu avec la cession de Facom et le recentrage sur la notation financière.
Les points faibles de la valeur
- Le titre est pénalisé par une liquidité réduite à 42 % du capital, qui limite l'intérêt des investisseurs. Le groupe Lacharrière détient en effet 55 % du capital et plus de 70 % des droits de vote de Fimalac. - Fimalac est exposé aux Etats-Unis et donc sensible aux variations du dollar. - Le manque de visibilité sur les marchés financiers empêche le groupe de donner une prévision fiable pour l'année à venir.
Fimalac étant présent dans les activités de notation financière, l'évolution de son titre est liée à l'activité de refinancement et d'émissions obligataires, opérations qui sont propices à l'activité de notation.