La société de gestion
La Financière de Champlain est une société de gestion indépendante, spécialisée dans l'univers du développement durable (environnement, éthique, vieillissement de la population.). Créée en 2000, elle a développé, à l'origine, un savoir-faire dans le "stock-picking" des valeurs moyennes. La société gère aujourd'hui plus de 400 millions d'encours et emploie 24 collaborateurs.
Les gérants
Performance Environnement International est géré collégialement par quatre gérants : Jean-François Descaves, Cédric Lacaze, Nicolas Rochon et Barthélemy Renaudin. Ils peuvent s'appuyer sur deux analystes et un trader. En outre, l'équipe de gestion effectue environ 600 visites de sociétés par an.
Présentation du fonds
Le fonds recherche un rendement supérieur à celui des marchés actions internationales à moyen long terme, en profitant notamment de la dynamique des valeurs liées à l'environnement. Son objectif est double : préserver au maximum le capital investi et obtenir un rendement supérieur à celui des marchés actions internationales à moyen long terme, en profitant de la dynamique des valeurs liées à l'environnement.
Le fonds a été créé en novembre 2006 ; il conserve les mêmes principes de gestion que le fonds Performance Environnement (lequel, investi en actions européennes, a progressé de plus de 100% depuis sa création en août 2004), en élargissant son univers d'investissement.
La politique d'investissement du fonds
Les gérants investissent dans des valeurs à forte visibilité à moyen long et terme, liées à l'environnement (traitement de l'eau, traitement des déchets et énergies renouvelables). Ils peuvent sélectionner des actions partout dans le monde, y compris dans les pays émergents. L'analyse des sociétés porte sur les perspectives de développement, la commercialisation de nouveaux produits et leur structure financière, en tenant compte de la maturité des marchés et de l'évolution des réglementations.
Les positions exposées au risque de devises seront couvertes par du change à terme, et le fonds conserve environ 10% de trésorerie pour pouvoir saisir des opportunités ou bien faire face à des remboursements.
L'actualité du fonds
Le fonds affiche actuellement 55 Millions d'Euros d'encours. Le portefeuille est bien diversifié avec environ 80 lignes. Au 31 mars 2008, le secteur privilégié était celui des énergies renouvelables (40%) en raison de leur valorisation, et des évolutions réglementaires et incitations fiscales à venir. Le traitement des déchets représente 35% (avec notamment Zhongde, un fabricant d'incinérateurs chinois) et le traitement de l'eau 25%.
Les small et mid-caps (sociétés dont la capitalisation boursière est inférieure à 1 Milliard d'euros) représentaient plus de la moitié du portefeuille.
Le début du mois d'avril a été marqué, dans l'éolien, par le rachat d'Air Energy (qui pesait 1,5% du portefeuille) par Eneco sur la base d'une valorisation 75% supérieure à son cours de bourse. Ce niveau de transaction traduit l'appétit des marchés (industriels et fonds privés) pour les sociétés du secteur offrant une forte visibilité.
Performances
Depuis sa création, le fonds a progressé de 8,7% face à une baisse de 9,5% pour l'indice MSCI World. En revanche la volatilité du fonds a été de 18% contre 13% pour l'indice. Le Beta du fonds est assez proche de 1. Ce qui est le plus remarquable, c'est la forte convexité des performances. En effet le fonds a répliqué en moyenne 105% des hausses mensuelles du MSCI World, mais seulement 38% de ses baisses. Depuis le début de l'année, le fonds fait jeu égal avec l'indice : -11,6% contre -12%.
L'avis de Boursier.com
La thématique est intéressante et porteuse ; les résultats du fonds (comme ceux de son grand frère, Performance Environnement), sont très bons. Il s'agit d'un bon investissement de niche, qui doit s'effectuer sur le moyen terme (au moins cinq ans). Nous apprécions la surperformance du fonds et la convexité de ses résultats malgré une assez forte volatilité.
On peut cependant regretter le niveau élevé des frais : 3% de frais de souscription et surtout 5,6% facturés au fonds en 2007 (frais de gestion et commission de mouvement).
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