Société Générale continue de privilégier les marchés actions recommandés à "neutre" (50% du portefeuille) sur les marchés obligataires recommandés à "sous pondérer" (24% du portefeuille). L'environnement reste incertain sur les marchés actions mais les titres sont bon marchés alors que les obligations se situent bien au-delà de leur "Fair Value". Les marchés obligataires pourraient souffrir de l'aggravation du climat inflationniste, même si les stratégistes de la Société Générale recommandent de profiter de l'écartement des "spreads" en se positionnant sur la partie de la dette la mieux notée (Investment grade).
Pour ce qui concerne les marchés actions, l'équipe dirigée par Alain Bokobza, privilégie le marché US (23% du portefeuille) et le marché japonais (15% du portefeuille) au détriment des marchés émergents (3%) et des marchés européens (7%). Le marché américain devrait profiter de la remontée du dollar, quant au Japon les menaces inflationnistes sont plutôt une bonne chose pour un pays qui souffre des inconvénients de la déflation depuis plus de dix ans. Sur le marché européen, les titres sont encore au début du processus de dévalorisation (derating). L'équipe de recherche de la SG craint la surchauffe pour les pays émergents où le risque d'effets de second de tour sur l'inflation est beaucoup plus prégnant que dans les économies développées.
Enfin, la Société Générale est neutre sur les matières premières (5% du portefeuille) car si la tendance reste favorable à court terme, les prix ne devraient pas résister à un ralentissement économique sur le long terme.
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