(AOF) - Valeo a publié jeudi soir des résultats au titre du premier trimestre 2006 en demi-teinte, expliquant le recul de 0,75% à 34,45 euros de son cours de bourse. L'équipementier automobile a annoncé une hausse de 0,2 point de sa marge opérationnelle grâce à une gestion rigoureuse des coûts, mais le résultat net n'a atteint que 23 millions de dollars, contre 33 millions attendu par certains spécialistes. Sur le trimestre, Valeo a enregistré un chiffre d'affaires de 2,704 milliards d'euros, en hausse de 15,4% après un effet de change de +3,4% et un effet périmètre de +7%. La croissance organique est ressortie à 5%, soutenue par la forte croissance du groupe en Allemagne, en Europe centrale et en Asie. En termes de rentabilité, Valeo a réussi à compenser la hausse des prix des matières premières par la réduction des frais de recherche et développement et des frais administratifs et commerciaux. Au total, la marge opérationnelle s'est améliorée de 0,2 point à 3,3% des ventes. L'équipementier automobile reste cependant prudent pour 2006. Valeo anticipe un recul de la production automobile en Europe et en Amérique du Nord au deuxième trimestre notamment en raison d'un effet calendaire défavorable. La direction a précisé cependant à l'occasion d'une conférence de presse que la marge opérationnelle devrait à nouveau progresser. En Bourse, Valeo affiche une performance de +4% depuis le 1er janvier 2006, contre -11% pour son concurrent Faurecia, filiale de PSA Peugeot Citroën. (V.G.) (AOF)
Valeo est un groupe industriel indépendant entièrement focalisé sur la conception, la fabrication et la vente de composants, de systèmes intégrés et de modules pour les automobiles et poids lourds. Valeo se classe parmi les premiers équipementiers mondiaux. Le Groupe possède 134 sites de production, 65 centres de Recherche et Développement, 9 plates-formes de distribution et emploie 70 400 collaborateurs dans 26 pays.
Les points forts de la valeur
- Au plan industriel et commercial, la réputation de Valeo n'a pas été entachée par les difficultés connues par la société au début des années 2000. - Au prix d'importants efforts de restructuration, Valeo a opéré un redressement opérationnel sensible. - Le groupe a prouvé sa capacité à maîtriser ses coûts et à générer du cash flow. - Dans le respect de ses équilibres financiers, Valeo a mené en 2005 des opérations stratégiques ciblées. - Valeo poursuit la rationalisation de son outil industriel. En 2005, 51% de la main d'uvre productive était localisée dans des pays à coûts plus compétitifs contre 38% en 2001.
Les points faibles de la valeur
- Le ralentissement du marché automobile entrave le développement des ventes de Valeo. - La hausse du coût des matières première ronge les gains de productivité réalisés par le groupe. - Entré dans l'échantillon du CAC 40 en 1997, le titre en a été retiré en 2001. Son retour au premier plan des valeurs françaises pourrait prendre plusieurs années.
- Valeo, équipementier automobile, est tributaire de la bonne santé de l'industrie automobile. Actuellement, la situation est peu confortable aux Etats-Unis et en Europe, avec notamment une forte pression sur les prix et la hausse du coût des matières premières. - Le titre fait régulièrement l'objet de rumeurs relatives à une éventuelle OPA ou un LBO.