(AOF) - Le chiffre d'affaires d'Eurazeo au premier semestre est ressort à 1,977 milliard d'euros, en hausse de 62,4% en publié et de 3,4% pro forma. "La progression du chiffre d'affaires d'Eurazeo s'explique principalement par la bonne tenue de l'activité de ses participations et par les opérations de croissance externe réalisées", a expliqué la société de capital investissement. Cette dernière a précisé qu'il n'y avait pas eu de mouvements de périmètre au niveau d'Eurazeo au cours du premier semestre 2008. Au deuxième trimestre, le chiffre d'affaires a atteint 1,09 milliard d'euros, en progression de 56,4% en publié et de 3% en pro forma. (AOF)
Pro forma : Se dit des comptes que publie une entreprise lorsqu'elle les a elle même retraités pour qu'ils soient à périmètre comparable. Ceci permet en particulier de comparer plus facilement les performances passées et présentes.
Issue de la fusion entre Eurafrance et Azéo (anciennement Gaz et Eaux), Eurazeo est la première société d'investissement française cotée, qui gère plus de 5 milliards d'euros d'actifs. Le groupe détient ainsi des participations dans Rexel, premier distributeur mondial de matériel électrique ou encore la chaîne hôtelière B&B. Eurazeo est également l'actionnaire majoritaire de la société immobilière ANF. En mars 2006, le groupe a acquis auprès de Volkswagen 100 % du capital du loueur de véhicules Europcar, qui représente l'un des investissements les plus importants d'Eurazeo. Les actions menées par le groupe ont contribué à faire évoluer progressivement Eurazeo du statut de holding à celui de société d'investissement. La stratégie de la société est en effet d'orienter l'activité vers l'investissement direct en capital dans des sociétés non cotées. A côté de ce métier d'investisseur dans des sociétés privées, Eurazeo a démarré en 2003 une activité de gestion pour compte de tiers. Eurazeo a annoncé fin août 2007 son intention de céder, dans un délai de 12 à 18 mois, sa participation dans Veolia Environnement. Après la cession de ses titres Veolia, Eurazeo aura sensiblement réduit la part des titres cotés dans son portefeuille.
Les points forts de la valeur
- L'endettement quasi-nul associé à des actifs sous gestion représentant plus de 5 milliards d'euros confère au groupe une capacité d'investissement considérable. - L'opération a de plus permis un accroissement de la liquidité et du flottant. - A l'occasion de la vente de ses participations dans Fraikin et Eutelsat, Eurazeo a précisé disposer d'une capacité financière de 2 milliards d'euros.
Les points faibles de la valeur
- Le titre souffre de la décote appliquée aux holdings et du peu d'intérêt des investisseurs pour ce type d'acteur. - Les liquidités représentent plus de 25 % des actifs d'Eurazeo ce qui limite son effet de levier mais lui permet de mobiliser rapidement des fonds.
- Eurazeo investit en général dans le cadre de montages de type LBO. Ce type d'investissement offre potentiellement des retours sur investissements élevés grâce à l'effet de levier. Cependant, il requiert une grande rigueur pour la mise en oeuvre d'une ingénierie financière complexe. - Eurazeo demeure encore sensible à la conjoncture boursière via ses actifs cotés. Il conviendra de s'intéresser notamment aux performances d'Air Liquide. La société d'investissement a en effet décidé de porter à 5,5% sa participation dans le capital d'Air Liquide.