(AOF) - Exane BNP Paribas a réduit ses prévisions de BPA en moyenne de 35% en 2009 et de 27% en 2010 des fabricants de matériaux de construction. Le bureau d'études estime que les dépenses en infrastructures vont probablement servir de support aux activités des sociétés dans un environnement marqué par la chute des permis de construire sur les marchés mûrs et l'inquiétude sur le ralentissement de la croissance des pays émergents. Le broker prévoit donc une baisse des volumes en 2009 et par conséquent une baisse de la plupart des prix des produits et des taux d'utilisation des capacités de production. La baisse des prix du fret élève également la possibilité que les importations de ciment contraignent les prix domestiques des groupes européens. En conséquence, les marges opérationnelles vont probablement souffrir des prix élevés de l'énergie au second semestre 2008 et au premier semestre 2009. L'année prochaine, les analystes d'Exane s'attendent à ce que les marges ressortent six points de base au-dessous de leur niveau de 2007. Les estimations de BPA 2009 du courtier sont 35% inférieures au consensus. Il s'attend à ce que le rétablissement des marges s'opère avec la reprise de la construction de logements aux Etats-Unis en 2010. Les six plus grandes sociétés du secteur ont en moyenne un ratio dette nette/Ebitda attendue en 2009 de 3,6. Selon le bureau d'études, plusieurs groupes risquent de contrevenir à leurs contrats de prêts et rembourser davantage que prévu avant la fin 2010. Si l'industrie de matériaux de construction n'est pas capable de refinancer sa dette ou de réaliser des cessions d'actifs à des conditions suffisantes, elle devra probablement réduire ses dépenses d'investissement, réduire ses dividendes et lancer éventuellement des augmentations de capitaux. Exane BNP Paribas a réaffirmé son opinion de Sous-performance sur le secteur étant donné les informations négatives attendues, le manque de visibilité et la fragilité des comptes. Cependant, le broker a relevé son opinion sur Vicat pour refléter la faiblesse du risque comptable et sa faible valorisation. Il conseille désormais d'acheter le titre avec un objectif de cours de 45 euros contre 49 euros auparavant. Le bureau d'études a également identifié des valeurs bon marché par lesquelles Saint-Gobain et Ciments Français. Il a donc relevé son opinion sur Saint-Gobain de Neutre à Surperformance, avec un objectif de cours abaissé de 44 à 40 euros.