(AOF) - Au troisième trimestre, France Télécom a réalisé un chiffre d'affaires de 13,55 milliards d'euros, en progression de 2,3% en données à base comparable (hausse de 0,3% en données historiques). La Marge Brute Opérationnelle s'est établie à 5,091 milliards d'euros, en hausse de 0,7% à base comparable. Le taux de MBO (la MBO rapportée au chiffre d'affaires) est ressorti à 37,6%, en recul de 0,6 point à base comparable. L'opérateur télécoms a indiqué qu'en dehors de l'Espagne et quelques pays émergents, il n'avait constaté aucun impact du ralentissement économique sur ses activités. France Télécom a réitéré son objectif 2008 de générer un cash-flow organique supérieur à 7,8 milliards d'euros. "Cet objectif repose sur la stabilité du taux de marge brute opérationnelle et le maintien du taux d'investissement à environ 13% du chiffre d'affaires", a expliqué l'opérateur. Ce dernier a précisé qu'il prévoyait pour l'ensemble de l'année une croissance du chiffre d'affaires supérieure à celle des marchés où il est présent, certains de ces marchés pouvant connaître un ralentissement. Par ailleurs, le groupe n'anticipe pas de changement significatif de tendance au 4ème trimestre par rapport au 3ème trimestre. Le groupe a également confirmé sa politique d'allocation du cash-flow organique qui sera affecté, lors de l'arrêté des comptes 2008, selon les principes définis le 6 février dernier par le conseil d'administration qui avait indiqué, notamment, qu'il proposerait à l'assemblée générale la distribution d'un dividende ordinaire au titre de l'exercice 2008 supérieur à 1,30 euro par action (y compris l'acompte de 0,60 euro par action payé le 11 septembre 2008). (AOF)
France Télécom est le premier français opérateur de télécommunications, mais également l'un des principaux en Europe. Le groupe est présent en particulier en Espagne, en Pologne et au Royaume-Uni. France Télécom se décline désormais sous la forme des divisions "Home" (le marché des particuliers), "Personal" (le mobile), et "Enterprise" (le marché des entreprises). Ces trois grandes familles de services sont développées et commercialisées sous la marque Orange. France Télécom a cédé son activité Annuaires, PagesJaunes, en 2006.
Les points forts de la valeur
- France Télécom génère de très importants cash flows qui lui permettent de verser un dividende élevé. - France Télécom bénéficie encore d'une position dominante sur le marché de la téléphonie fixe. - Sa position sur le créneau de l'ADSL, particulièrement porteur et sa capacité d'innovation sont des atouts. Le haut débit, sous toutes ses formes, paraît ainsi à même d'enrayer le déclin de la téléphonie fixe. La Livebox, qui permet de se connecter sans fil à l'Internet haut débit, mais offre également des services de téléphonie sur Internet et de télévision numérique, rencontre un franc succès. -Si une fusion pan-européenne avec un acteur comme Deutsche Telecom semble peu probable, l'opérateur s'oriente vers des coopérations avec les autres groupes européens, comme le partage de réseaux avec Vodafone en Espagne.
Les points faibles de la valeur
- Le retour à la croissance externe de France Télécom, qui par le passé a coûté fort cher à l'opérateur historique, a fait naître des craintes chez les investisseurs. Ces inquiétudes se sont notamment manifestées en 2008 avec le projet de rachat de l'opérateur télécoms scandinave, TeliaSonera. - La période pendant laquelle l'Etat n'a pas le droit de vendre des titres s'est terminée début février 2008. - L'un des défis de l'opérateur pour les années à venir consistera à stabiliser son taux de marge brute opérationnelle. - Le développement de la téléphonie via Internet constitue une menace pour l'activité de téléphonie fixe traditionnelle de France Télécom. Le Très Haut Débit, encore peu développé, constitue un segment dans lequel France Télécom devra investir. - La performance de son pôle Entreprise reste décevante. France Télécom doit faire face à l'érosion des revenus et de la marge de cette activité.
- Régulièrement épinglé par ses concurrents qui l'accusent d'abuser de sa position de monopole, le titre France Télécom réagit aux décisions de l'Arcep (ex-Autorité de Régulation des Télécommunications) et du Conseil de la concurrence.
Opérateurs télécoms
Tous les opérateurs n'ont pas souffert d'une dégradation de l'environnement en Europe. Ainsi, France Telecom a bénéficié d'une progression de 3% de son activité à taux de change constants en Europe occidentale, au cours des six premiers mois. Ses ventes se sont également bien comportées entre les mois d'avril et juin, contrairement à son concurrent Vodafone. Le groupe britannique a affiché un recul de ses ventes en Europe de 0,2% sur cette période. Ses performances ont été particulièrement mauvaises en Espagne où ses ventes ont reculé de 2,5% par rapport à la même période de 2007. Vodafone n'est pas le seul intervenant à souffrir du ralentissement économique européen. Le norvégien Telenor a subi un recul de 4,5% de son chiffre d'affaires dans le mobile au deuxième trimestre sur son marché domestique. Le belge Belgacom s'attend à une baisse de 2% de son chiffre d'affaires cette année. Quant au leader espagnol, Telefonica, il n'a enregistré qu'une croissance de 1,4% sur son marché domestique au cours du second trimestre. Sa présence en Amérique Latine, qui représente désormais 37,4% de son activité et dont les revenus ont bondi de 12,2%, lui a permis de compenser cette piètre performance.