(AOF) - Bénéteau (+3,44% à 76,75 euros) évolue à ses plus hauts niveaux historiques. De source de marché, CA Cheuvreux a intégré le titre du constructeur de bateaux de plaisance dans sa liste européenne des petites et moyennes capitalisations et a relevé son objectif de cours de 75 à 85 euros. Bénéteau publiera le 14 novembre ses résultats de l'exercice 2005/06. Le groupe a publié fin septembre un chiffre d'affaires annuel de 826 millions d'euros en progression de 6,8% et a confirmé sa prévision d'un résultat net d'au moins 67 millions d'euros, contre 63,9 millions d'euros en 2004/05. Lors de cette publication, Bénéteau avait souligné les perspectives favorables de la saison 2006-2007. Selon le groupe, les premiers salons d'automne confirment la tendance observée au second semestre de l'an dernier. Les efforts d'innovation et de création devraient porter leurs fruits et tirer la demande avec le lancement de deux nouveaux de bateaux notamment. Cet environnement et ces perspectives positives ont conduit, le 1er novembre, ABN Amro à confirmer sa recommandation d'achat de la valeur et à relever son objectif de cours de 68 à 82 euros. Selon le broker, Bénéteau devrait surperformer son marché en 2007 et l'objectif pour 2008 d'un chiffre d'affaires de 973 milliards d'euros ne semble plus si ambitieux. (PJ. L.) (AOF)
Fabricant de bateaux de plaisance (77,5 % du chiffre d'affaires total), Bénéteau est le leader mondial du marché de la voile, au travers ses marques Bénéteau et Jeanneau. Il intervient également sur le segment des bateaux à moteur. Par ailleurs, le groupe détient des activités complémentaires, avec la grande plaisance (CNB, Lagoon, etc.), les voitures sans permis (Microcar) et l'hôtellerie de plein air (avec les maisons O'Hara), lesquelles permettent d'amortir la sensibilité au cycle Plaisance. Bénéteau est présent dans plus de 30 pays à travers un réseau de plus de 1500 concessionnaires, agents, points de vente et services.
Les points forts de la valeur
- Essentiellement présent sur le marché de la voile (66 % du chiffre d'affaires plaisance), le groupe renforce sa position sur le marché du bateau à moteur. La stratégie consiste attaquer le segment des 5 à 15 mètres. Le groupe s'est lancé dans une politique d'augmentation des capacités de production. - Le groupe présente des fondamentaux solides (bon niveau de marge et structure financière satisfaisante). Avec une trésorerie positive, il peut envisager une opération de croissance externe. - Le plan de développement 2003-2008 prévoit d'atteindre 1 milliard d'euros de chiffre d'affaires en 2008 contre près de 800 millions en 2004/05.
Les points faibles de la valeur
- Le segment du bateau à moteur, très dynamique, est également moins rentable que celui du bateau à voile. - Bénéteau n'est pas complètement insensible à la conjoncture, le groupe étant encore peu positionné sur le marché du très haut de gamme.
- Les professionnels du secteur attendent que le groupe réalise une opération de croissance externe et renforce ses positions dans les bateaux à moteur ou sur le marché du haut de gamme. - Plus généralement, le niveau du carnet de commandes et le rythme des entrées de commandes sont de bons indicateurs de tendance. A noter la forte saisonnalité de la plupart des activités de Bénéteau, le premier semestre étant traditionnellement peu représentatif de l'activité annuelle. - Le groupe Bénéteau exporte 30 % de sa production dans la zone dollar.