(AOF / Funds) - " Les marchés actions sont proches de leur plus bas ", estime ING Investment Management. Pour autant, souligne-t-il, si le pire du marché baissier a été atteint ou le sera dans quelques semaines, le point de départ d'un nouveau marché haussier est encore loin. " Une reprise durable ne commencera que quelques mois avant que les bénéfices des entreprises n'aient atteint leur plancher, ce qui devrait se produire au plus tôt fin 2009 voire en 2010 ", précise le stratège, Ad van Tiggelen. Ce dernier s'attend à ce que les marchés demeurent dans un large trading range, limités à la hausse par la décroissance des bénéfices, et à la baisse par la faiblesse des valorisations. Dans ce contexte, ING IM a maintenu sa position défensive en surpondérant des secteurs tels que ceux de la santé et des services de télécommunication. Concernant la santé, il souligne la solidité les bilans et les rendements de dividendes attractifs. Le gestionnaire d'actifs surpondère aussi les valeurs technologies qui sont restés en retrait par rapport à d'autres secteurs cycliques alors que leurs bilans sont sains. " Ce secteur est relativement peu cher et il profitera d'un renforcement du dollar ", explique-t-il. En revanche, il sous-pondère les secteurs des matériaux de bases et industriels. " La majorité du secteur industriel est très cyclique et la baisse à venir des investissements n'est pas entièrement intégrée dans les cours ", estime Ad van Tiggelen.