(AOF) - France Télécom a réalisé un résultat net part du groupe 2008 en baisse de 35,4% à 4,07 milliards d'euros et en hausse de 13,6% en termes comparables à 5,2 milliards d'euros. La marge brute opérationnelle (MBO) s'est élevée à 19,4%, représentant une marge de 36,3%, stable sur une base comparable. Les analystes interrogés par Reuters visaient en moyenne une MBO de 19,2 milliards et un taux de marge de 35,9%. Toujours sur une base comparable, le chiffre d'affaires a atteint 53,5 milliards d'euros, en hausse de 2,9%. Il a progressé de 1,7% au quatrième trimestre. L'opérateur prévoit de verser un dividende de 1,40 euro par action au titre de l'exercice 2008. Compte tenu du paiement de l'acompte de 0,60 euro par action intervenu le 11 septembre 2008, le solde du dividende s'élèvera à 0,80 euro, payé le 30 juin 2009, dont 0,40 euro pourra être payé en actions nouvelles au choix de l'actionnaire. Au sujet de ses perspectives 2009, France Télécom table sur une stabilité du cash-flow organique au niveau réalisé en 2008, soit 8 milliards d'euros avant acquisition éventuelle de nouvelles fréquences pour les services mobiles. L'opérateur télécoms souligne qu'il va renforcer les programmes de transformation en cours afin de limiter la baisse du taux de marge brute opérationnelle. Le groupe n'a pas dévoilé de prévision de chiffre d'affaires, mais s'est déclaré confiant dans sa capacité à maintenir un rythme de croissance supérieur à celui de l'économie des pays dans lesquels il est présent. Le groupe prévoit le maintien d'un taux d'investissement compris entre 12% et 13%. L'opérateur prévient que les investissements pourraient être revus en baisse si la détérioration de l'environnement économique devait s'accentuer. France Télécom a également annoncé le maintien d'un taux de distribution du cash-flow organique supérieur ou égal à 45%. " Le montant de l'acompte sur dividende sera décidé en fonction des résultats du 1er semestre 2009 ", a-t-il précisé. (AOF)
France Télécom est le premier français opérateur de télécommunications, mais également l'un des principaux en Europe. Le groupe est présent en particulier en Espagne, en Pologne et au Royaume-Uni. France Télécom se décline désormais sous la forme des divisions "Home" (le marché des particuliers), "Personal" (le mobile), et "Enterprise" (le marché des entreprises). Ces trois grandes familles de services sont développées et commercialisées sous la marque Orange. France Télécom a cédé son activité Annuaires, PagesJaunes, en 2006.
Les points forts de la valeur
- France Télécom génère de très importants cash flows qui lui permettent de verser un dividende élevé. - France Télécom bénéficie encore d'une position dominante sur le marché de la téléphonie fixe. - Sa position sur le créneau de l'ADSL, particulièrement porteur et sa capacité d'innovation sont des atouts. Le haut débit, sous toutes ses formes, paraît ainsi à même d'enrayer le déclin de la téléphonie fixe. La Livebox, qui permet de se connecter sans fil à l'Internet haut débit, mais offre également des services de téléphonie sur Internet et de télévision numérique, rencontre un franc succès. -Si une fusion pan-européenne avec un acteur comme Deutsche Telecom semble peu probable, l'opérateur s'oriente vers des coopérations avec les autres groupes européens, comme le partage de réseaux avec Vodafone en Espagne.
Les points faibles de la valeur
- Le retour à la croissance externe de France Télécom, qui par le passé a coûté fort cher à l'opérateur historique, a fait naître des craintes chez les investisseurs. Ces inquiétudes se sont notamment manifestées en 2008 avec le projet de rachat de l'opérateur télécoms scandinave, TeliaSonera. - La période pendant laquelle l'Etat n'a pas le droit de vendre des titres s'est terminée début février 2008. - L'un des défis de l'opérateur pour les années à venir consistera à stabiliser son taux de marge brute opérationnelle. - Le développement de la téléphonie via Internet constitue une menace pour l'activité de téléphonie fixe traditionnelle de France Télécom. Le Très Haut Débit, encore peu développé, constitue un segment dans lequel France Télécom devra investir. - La performance de son pôle Entreprise reste décevante. France Télécom doit faire face à l'érosion des revenus et de la marge de cette activité.
- Régulièrement épinglé par ses concurrents qui l'accusent d'abuser de sa position de monopole, le titre France Télécom réagit aux décisions de l'Arcep (ex-Autorité de Régulation des Télécommunications) et du Conseil de la concurrence.
Opérateurs télécoms
Les opérateurs télécoms sont confrontés à des investissements très lourds. Selon l'Idate, 300 milliards d'euros seront nécessaires pour remplacer le cuivre par de la fibre optique en Europe. Le Vieux Continent est déjà en retard dans le très haut débit. A la fin du premier semestre, seuls 580000 foyers européens en bénéficiaient, contre 2,9 millions d'Américains et 28 millions d'Asiatiques. Or, face à des conditions de financement qui se sont durcies, les intervenants vont éprouver des difficultés à engager les dépenses.