(AOF / Funds) - Lancé en novembre 2007, CAAM complète sa gamme de fonds crédit européen grâce à CAAM Funds Global Corporate Bond investi sur l'ensemble des zones. Libéllé en dollars, il tire parti de la diversité du marché américain et de sa complémentarité avec le marché européen. Société de gestion : Crédit Agricole Asset Management ISIN : LU0319688791 Date de création : 30/10/2007 UCIT : oui PEA : Non
- Un fonds global consacré au marché du crédit - Une diversification par secteur et par rating - Une approche combinée bottom up et top down
"Pour ce fonds, nous avons souhaité tirer parti de notre forte expérience des marchés obligataires européens via une approche globale. Celle-ci intègre donc le compartiment des titres libellés en dollars que nous traitons depuis 2003 dans le cadre de mandats de gestion. A lui seul, il représente 50 % du marché du crédit 'investment grade' qui totalise plus de 4 000 milliards de dollars", explique Alexandra Van Gyseghem, co-gérante du fonds. L'univers d'investissement est particulièrement large. L'indice de référence retenu, le Merrill Lynch Global Large Cap Corporate comprend à lui seul plus de 4 000 émissions qu'il faut appréhender dans leur globalité. Un défi que relève quotidiennement l'équipe, composée de huit gérants et de 15 analystes. "En couvrant le marché américain, plus mature, nous avons désormais accès à des secteurs spécifiques, tels que la santé, l'environnement ou encore l'énergie, peu représenté sur le marché de la dette en euros. Par ailleurs, cela nous permet de disposer également d'un spectre d'investissement plus large, au niveau des ratings,dans la mesure où le compartiment est plus diversifié", ajoute Alexandra Van Gyseghem. Au niveau du processus de gestion, la valeur ajoutée apportée par l'équipe résulte à 75 % du crédit et à 25 % de la gestion de la duration. "Outre l'allocation d'actifs géographique et sectorielle, nous concentrons en effet nos efforts sur l'analyse crédit grâce aux ressources dont nous disposons en interne, mais aussi en exploitant les études publiées par les bureaux de recherche indépendants. Ainsi, nous confortons notre approche qui repose sur les quatre grands piliers que sont la macroéconomie, l'analyse fondamentale, la valorisation des titres et les facteurs techniques susceptibles de l'influencer", précise l'équipe de gestion. Cette approche combinée, bottom-up et top-down, est complétée par une gestion des risques rigoureuse qui amène les gérants à pondérer les niveaux de spread par la sensibilité des titres à considérer l'évolution de la notation dans le temps. A ce jour, plus de 3 800 émissions sont ainsi répertoriées et comparées dans une base de données alimentée en temps réel. "Une fois l'émetteur choisi, nous pouvons, de la même manière, définir quel titre présente les caractéristiques les plus intéressantes pour être intégrées dans le portefeuille en fonction, bien sûr, de la nature de l'émission et de la devise dans laquelle elle est libellée. Thierry Bisaga
Bottom-up : Voir aussi stock picking Cette stratégie d'investissement s'attache avant tout à l'analyse des titres au niveau individuel. Une approche "bottom up" part en effet du principe qu'un titre donné peut très bien réaliser une bonne performance en bourse même s'il appartient à un secteur chahuté ou à une zone géographique où la conjoncture est difficile. Quelles que soient les conditions économiques, l'investisseur "de bas en haut" sélectionne ses actions pour leur valeur intrinsèque. Investment/ Speculative Grade : Les notes des agences de notation de crédit s'articulent autour de deux catégories. La catégorie dite d'investissement ("investment grade" en anglais) correspond à une signature de qualité, synonyme d'un accès aux capitaux plus facile pour l'entreprise concernée. La catégorie spéculative à l'inverse ("speculative grade") désigne les obligations émises par les entreprises considérées comme les plus spéculatives (risques d'accident de paiement sérieux) et sont qualifiées de "junk bonds". Mandat de gestion : La gestion sous mandat consiste à confier la gestion de son portefeuille à un gérant via la signature d'un mandat de gestion. Le gérant aura alors toute latitude pour gérer le portefeuille, en fonction toutefois du niveau de risque et des éventuelles orientations choisis par l'investisseur. Top-down : Une stratégie d'investissement dite top-down (de haut en bas) évolue du général au particulier : on s'intéresse d'abord à la santé générale de l'économie d'un pays, puis on recherche quels secteurs d'activité se portent bien dans cette économie. Finalement, on achète uniquement des valeurs issues de ces secteurs. A l'opposé se situe l'approche bottom-up (de bas en haut).