LA TENDANCE
Après deux jours de prises de bénéfices, les marchés européens sont repartis de l'avant, en direction des 2.800 points sur le CAC40, en hausse de 0,60% à 2.777 pts en clôture, aidés par les annonces de la Fed hier soir. La Banque centrale US a de nouveau apporté un soutien massif en liquidités en s'engageant à injecter jusqu'à 1.150 Mds$ supplémentaires dans le système financier pour relancer le crédit aux Etats-Unis... Wall Street a du coup clôturé en nette hausse mercredi soir... Les prises de bénéfices sont en revanche au menu du jour, en repli de 0,9% sur le DJ ce soir.
ECO ET DEVISES
Alors que les investisseurs attendaient de la Fed un simple statu quo sur les fonds fédéraux, ramenés au plus bas depuis décembre, cette dernière a finalement surpris en annonçant notamment l'achat d' obligations du Trésor américain. Après ces annonces, le dollar s'est tassé d'environ 4%, repassant en dessous de la barre des 1,35$ pour 1 Euro et cotant même 1,37 en fin de journée. Des réactions qui reflètent l'inquiétude du marché sur un accélération de l'inflation à moyen terme, provoquée par la création monétaire massive de la banque centrale américaine.
Dans le détail, la Fed a annoncé hier soir qu'elle maintenait ses taux directeurs proches de zéro, ce qui était attendu... Plus surprenant pour le marché, elle a aussi annoncé le rachat de 300 Milliards de Dollars d'emprunts d'Etat américains, ainsi que pour 750 Mds$ de titres adossés à des créances hypothécaires émises par Fannie Mae et Freddie Mac. De plus, elle va augmenter de 100 Mds$ l'enveloppe dédiée au rachat d'autres titres adossés à de la dette publique.
A noter que le pétrole reprend de nouveau du terrain à 52$ le baril ce soir.
VALEURS EN HAUSSE
* HF Company : +13% ! Au titre de l'exercice 2008, le groupe a réalisé un chiffre d'affaires consolidé de 131,8 Millions d'Euros, en baisse de 7,8% par rapport à l'exercice 2007. Le résultat d'exploitation s'établit à 8,7 ME. Le résultat net part du groupe ressort à 5,3 ME. "Dans un environnement extrêmement tendu, la baisse de la demande s'est accélérée au 4ème trimestre, notamment en France et aux Etats-Unis" explique HF Company. Le groupe a renforcé sa structure financière en 2008, avec un gearing de 11,6% pour une dette financière nette limitée à 7,8ME. Le groupe a retourné 6,3 ME en 2008 à ses actionnaires, sous forme de dividendes et de rachats d'actions et va poursuivre cette politique, tout en préservant sa capacité à saisir les meilleures opportunités. HF entend donc proposer à l'Assemblée Générale de maintenir un dividende par action de 0,66 Euro, qui porte le rendement à 12,5%.
* Axa : continue de profiter du retour en grâce du secteur financier depuis une dizaine de jours pour regagner plus de 12,5%, avec plus d'1% du capital traité sur la séance.
Le déclic est parti la semaine dernière de Wall Street après les propos rassurants de certains dirigeants d'établissements financiers sur la teneur de leurs comptes du T1 2009, à l'image de la direction de Citigroup. Dans le même temps, AIG a aussi calmé le jeu, le titre regagnant encore 20% actuellement à New-York, de retour proche des 2$.
Axa, pour sa part, avait déjà tenté de rassurer le marché un peu plus tôt en estimant par la voix de son fondateur, Claude Bébéar, que l'assureur "n'avait ni besoin, ni envie de faire une augmentation de capital". Interrogé sur la chute de l'action Axa, ce dernier avait dénoncé "les comportements grégaires des investisseurs, mais aussi d'opérateurs de marché, d'arbitragistes et autres hedge funds"..."L'assimilation banque et assurances est fausse... L'activité de l'assurance est pérenne par nature : en début d'année, plus de 80% du chiffre d'affaires est déjà réalisé, et ce demanière récurrente (...) Axa a une situation solide, assise sur de bonnes performances opérationnelles, une situation de cash-flow positif et se trouve positionné sur des marchés en croissance à long terme".
* Harmony : reprend 9% avec Eramet dans le sillage de la hausse des matières premières
* SoiTec : +6,5%. Grosse activité signalée sur le titre ce jeudi et dans d'importants volumes... Le premier fabricant mondial de plaques de silicium sur isolant et de substrats innovants utilisés en micro-électronique, annonce aujourd'hui la signature d'un nouveau partenariat avec un distributeur en Chine pour renforcer sa présence en Extrême-Orient. Membre de la Shanghai Semiconductor Association, Cantang Electronics Technology Inc. est un fournisseur de services spécialisé dans les semi-conducteurs dont les équipes maîtrisent la technologie SOI et ses marchés. L'accord prévoit que Cantang Electronics assurera la distribution, la commercialisation et le support des produits et services Soitec en Chine. "Nous espérons que ce partenariat marquera le début d'une longue et fructueuse collaboration avec une société solide et réputée, et nous sommes fiers que Cantang prenne en charge la promotion et la distribution des produits et services Soitec. Cantang dispose d'un vaste carnet d'adresses et de clients dans toute la Chine, susceptibles d'être intéressés par notre technologie", explique Paul Boudre, Directeur Général Délégué du Groupe Soitec. "Nous identifions d'ores et déjà des opportunités pour nos plaques SOI 200 mm, pour des applications de RF et de gestion de l'énergie, un marché à très fort potentiel de croissance."
* Crédit Agricole : remonte de 5,5% avec d'autres financières et des industrielles comme Peugeot (+6%) ou Derichebourg (+5%)
* Hermès International +3,5%. Le groupe a annoncé ce matin que son chiffre d'affaires annuel a progressé de 8,6% à 1,764 Milliard d'Euros (+10,2% à change constant), tandis que son résultat opérationnel courant s'appréciait de 8,4% à 449,2 ME, soit une marge stable de 25,5%. Le résultat net est quasi-stable (+0,8%) à 290,2 ME, du fait des résultats exceptionnels réalisés en 2007. Le bénéfice par action est en hausse de 1,8%. Le bénéfice net est légèrement supérieur aux attentes du consensus (287,5 ME, Bloomberg).
* Gemalto +3,5%. Le groupe a annoncé ce matin ses résultats de l'exercice 2008, qui s'était soldé par un chiffre d'affaires de 1,68 Milliard d'Euros, en croissance de 3% en données publiées. La marge brute s'est appréciée de 4,9 points à 35,5%, tandis que le résultat opérationnel (EBIT) ressortait à 169 ME, le double de 2007, matérialisant une marge de 10,1% contre 5,1% un an avant. Le bénéfice net s'apprécie en conséquence, de 71%, à 153 ME et représente 9,1% des ventes. Le bénéfice par action ressort à 1,80 Euro (+84%). Le consensus ressortait à 1,68 Euro de bénéfice par action et 161 ME d'EBIT (Bloomberg).
* CGG Veritas : +4% avec le pétrole, suivi de Technip, Total et de Vallourec (+2%)
* Renault : reprend 3%
VALEURS EN BAISSE
* Danone : reperd 5% avec d'autres valeurs dites défensives comme Sanofi-aventis.
* Iliad : -4% après les comptes. Le groupe a généré en 2008 un chiffre d'affaires de 1,565 Milliard d'Euros, en croissance de 29,1% en incluant Alice (+18,3% à 1,434 MdE hors Alice). Le ROAA, ou EBITDA, atteint 524,7 ME et grimpe de 18,3% (+21,5% à 539,1 ME hors Alice), tandis que le résultat opérationnel courant baisse de -5,1% à 203 ME en incluant Alice, mais progresse de 24,6% à 266,3 ME hors cette contribution. Le bénéfice net consolidé baisse de 33,2% à 100,4 ME avec Alice, mais croît de 44,3% à 216,7 ME sans. L'effet dilutif d'Alice sur l'EBITDA est de 14,4 ME, "en raison du faible taux de dégroupage sur la base d'abonnés et de l'importance de la base de coûts fixes". Au niveau résultat opérationnel, Alice pèse à hauteur de -94 ME en raison de 49 ME d'amortissements et de 31 ME de provision sur frais de restructuration.
En terme de flux de trésorerie, l'activité ADSL de Free a généré 210 ME de free cash flow. La trésorerie du groupe s'est accrue de 114 ME à 337 ME entre 2007 et 2008. Sa dette nette ressortait à 881,9 ME fin 2008, pour un ratio dette nette / EBITDA de 1,68. Le groupe s'est fixé comme objectifs d'atteindre 5 millions d'abonnés haut débit en 2011, en passant dès 2009 par un taux de dégroupage groupe (Free et Alice) de 82%. L'entreprise vise également un Free Cash Flow ADSL supérieur à 300 ME en 2009 (hors Alice) et de plus de 1 MdE sur la période 2009-2011 (y compris Alice). Le retour d'Alice à l'équilibre d'EBITDA est programmé au cours du second trimestre 2009. Iliad espère générer un EBITDA incrémental de 90 ME (en base annuelle) dès le second semestre 2010 sur Alice. Plus globalement, la société vise "une très forte augmentation du résultat net en 2009". Enfin concernant le déploiement réseau FTTH, les objectifs sont confirmés : avoir couvert horizontalement 70% de Paris au cours du deuxième semestre 2009 et couvrir horizontalement 4 millions de foyers à fin 2012.
* Thomson : recule de 3% avec Safran, Carbone Lorraine, M6 et Pernord Ricard
* Vicat : -2% en compagnie de Alstom
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