(AOF) - Natexis BP cède 2,05% à 210,60 euros alors que NatIxis, la banque d'investissement des Banques Populaires et des Caisses d'Epargne, est créée juridiquement aujourd'hui. Après le transfert d'actifs au sein de la nouvelle structure, chaque groupe détiendra 45,5% du capital. Cette participation sera ramenée à 34% du capital afin d'assurer la liquidité et l'attractivité du titre. Le surplus, environ 5,5 milliards d'euros, va être mis en vente sur le marché dès samedi auprès des particuliers et dès lundi auprès des institutionnels. Les analystes valorisent le groupe entre 21 et 32 milliards d'euros. Ainsi le prix de souscription pourrait avoisiner les 19,5 euros après la division par 10 du nominal. Le prix définitif du titre NatIxis sera connu le 6 décembre, jour de fin de la période de réservation. Le nouveau groupe s'affiche comme la première banque française en matière de gestion d'actifs avec plus de 500 milliards d'euros sous gestion dans le monde. Dans leur projet de fusion, les deux groupes vantent également leurs réseaux communs qui les positionnent en tant que numéro deux en France sur la clientèle des particuliers. Les agences de chaque société devraient rester distinctes. (AOF)
Natexis Banques Populaires représente le véhicule coté en Bourse du Groupe Banques Populaires. Spécialisé dans la banque de gros, la société bénéficie d'une position de premier plan sur chacun de ses métiers. Elle est la quatrième banque de financement et d'investissement en France en terme de PNB et de part de marché. La nouvelle organisation mise en place en 2004, est articulée autour de quatre grands pôles : - Grandes clientèles, financements et marchés (GCFM) - Capital investissement et gestion de fortune (CIGF) - Services - Poste clients qui Coface et Natexis Factorem (affacturage). Natexis BP est présent dans l'assurance-crédit depuis le rachat de la Coface en 2002.
Les points forts de la valeur
- Le rachat de la Coface a accentué l'ouverture internationale de la société, qui dispose maintenant d'un réseau actif dans une centaine de pays. - Natexis Banques Populaires est adossé au groupe Banques Populaires, fortement présent dans la banque de détail, par nature peu cyclique. - Dans le cadre du plan stratégique 2005/2007, Natexis BP vise une rentabilité de ses fonds propres de 14 % à horizon 2007 contre 11,3 % en 2004. - La réorganisation de la filiale des Banques populaires par type de clientèle, et non plus par métier, décidée fin 2003 commence à porter ses fruits.
Les points faibles de la valeur
- La volonté affichée de laisser son indépendance à la Coface en matière d'identité et de réseau pourrait freiner son intégration au sein du groupe. - Le flottant réduit (la Banque Fédérale des Banques Populaires détient 75,59 % de Natexis Banques Populaires) limite l'intérêt boursier du titre. - Certains analystes déplorent le manque de transparence de Natexis, qui ne publie ses résultats que deux fois par an.
- Le groupe est très sensible à l'évolution des marchés financiers (pour sa division banque d'investissement), mais également à celle de la conjoncture économique (pour son activité de banque de financement). - Par ailleurs, en tant que valeur financière, le titre est sensible à l'évolution des taux d'intérêts.